试析我国货币供应量与经济增长关系的实证研究

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1、试析我国货币供应量与经济增长关系的实证研究论文关键词:货币供应量granger因果检验国民经济结构论文摘要:本文实证研究货币供应量分别与我国国内生产总值、社会固定资产投资额、社会零售商品额以及出口额之间的关系，利用我国1980年一2007年的年度数据，通过对数据进行单位根检验、协整检验和granger因果检验，实证分析结果表明我国货币供应量分别与国内生产总值、社会固定资产投资额以及社会零售商品额之间存在显著的正相关关系，说明我国货币政策对宏观经济具有明显的调控效果，而且有利于扩大内需和优化国民经济结构。一、理论与文献综述货币中性是指货币供给的增长将导致价格水平的相同比

2、例增长，对于实际产出水平没有产生影响;如果货币供应量的变化引起实际利率和实际产出水平等经济变量的调整和改变，那么货币是非中性的。对于货币是否中性一直以来是经济学中最有争议的理论之一，各个经济学派基于不同的假设条件和研究方法得出了完全不同的结论。古典学派经济学家强调货币的供给变化不影响就业、产出等实际变量。古典学派货币中性论理论的典型代表是货币数量论，其最基本的观点是货币供应量变化将最终体现于一般价格水平的变化上，我们可以通过剑桥方程式m=kpy和费雪方程式mv二py清楚地说明这一问题，这两个方程式表现了同一实质内容的关系:即国民收人水平((y)与价格水平(p)、货币供

3、应量(m)之间的数量关系，假定k(货币余额与名义国民收人或实际国民收人的比例系数)或v(货币流通速度)不变;货币供给m的变化将完全体现于价格p的变化上，所以货币是中性的。loCaLhost合理预期学派的货币中性理论完全是基于两个基本假设:理性预期和市场出清。由于人们的预期是合乎理性的，他们就会考虑到过去的失误并在必要的时候修改预期，以便在今后的行为决策中成功地消除那些引起预期失误的规律;而由于市场是出清的，产品市场和劳动市场都不会存在超额供给，从而构建了货币中性的理论基础。与古典学派和合理预期学派经济学家不同，凯恩斯却认为，价格和工资缺乏弹性，经济不存在一个自动矫正机

4、制，就可能出现非充分就业下的均衡，但这种均衡低于充分就业下的潜在产出均衡水平。只要存在未被利用的资源，那么总需求的扩大就会使产出增加，因此，凯恩斯主张实行扩张的财政政策和货币政策来扩大总需求，以此消除失业和经济危机，促进经济增长。新凯恩斯学派最重要的假设是市场非出清，在此假设的基础上提出了工会假说、隐性工资合同和效率工资说来论述工资的粘性，并从生产力闲置、需求非对称论、厂商信誉论、状态依赖规则和时间依赖规则等方面说明名义价格粘性和实际价格粘性，修改了凯恩斯的工资和价格刚性理论，构建了货币短期非中性的理论基础，新凯恩斯学派还根据局内人—局外人理论等证明了货币的长期非中性

5、，从而构建了货币长期非中性的理论基础。从实证分析的角度看，和理论分析总体上一致，对于货币供应量是否对实际经济的产出是否产生影响争议颇大。弗里德曼和许瓦茨(1963)以及托宾(1970)通过实证研究发现，货币供应量的变化对短期产出的波动会产生影响。barro(1978)的实证分析则表明:预期的货币增长对产出具有中性。随后，mishkin则对barro观点予以修正，他指出在实证分析的过程中，ba二在建立季度模型滞后阶数上只选取了8阶滞后，而事实上长至17阶的滞后系数在统计上仍有意义，因此其结论的正确性值得怀疑，但以后又有人对mishkin的结论予以重新估计，指出其结论并不

6、具有稳健性，再一次得出了预期货币供给增长对产出具有中性的观点。1984年，kor-mendi和me加re通过对50个国家的实证研究以及bos-then和mills(1995)通过对美国的实证研究发现，货币供应量对实际产出不会产生长期的影响。1995年mccan-dies和l,m2作为解释变量，分析动态的m1,m2分别对我国经济发展的影响，结论表明我国的gdp不但受即期的货币供应量水平的影响，而且还受前6-8年的货币供应量水平的影响。肖艳(2006)选用k阶vrut模型，运用单位根检验、轨检验和grange:因果关系检验分析方法，得出国家银行信贷规模、流通中的现金、狭义

7、货币对国内生产总值具有一定的解释力。二、模型和数据处理(一)模型构建单方程模型得出的结论对模型选择和函数形势非常敏感，相对于单方程而言，向量自回归(var)模型可能具有较高的可靠性(gujarati,199;ended,199)、尽管直接根据var模型作出正确的推断往往要求变量具有平稳性，然而当变量非平稳但具有协整关时，基于模型作出的因果检验也是可靠的。vr1r模型可表示为:其中，是方程的常数项系数，分别是白噪音误差项，k表示滞后阶数。(二)变量选取以及样本数据说明国内生产总值。gdp作为衡量经济增长的指标，也是衡量货币政策行为传导的重要宏观经济变量