基于Copula-GARCH模型的ETF基金相关性风险研究

《基于Copula-GARCH模型的ETF基金相关性风险研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、硕士学位论文基于Copula-GARCH模型的ETF基金相关性风险研究培养单位：经济学院专业名称：数量经济学作者姓名：曹境鸽指导教师：陈江副教授ResearchonRelevanceRiskofETFFundBasedonCopula-GARCHModelCandidate：CaoJinggeSupervisor：Prof.ChenJiangCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资

2、料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学

3、位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月摘要随着金融市场的不断发展和变化,我国自从2004年推出首支ETF基金以来，ETF基金发展迅速，规模和种类也不断增多，对其进行组合投资的研究已经是社会的一个热点问题，对其进行金融风险的准确度量已成为投资者有效规避风险、监管者有效监管市场、维护金融市场稳定的必要条件。因此对其研究具有重要的理论和现实意义。本文结合ETF基金的相关性来对ETF基

4、金组合的风险进行研究，在模型方法上主要使用GARCH模型拟合金融时间序列的波动，再利用Copula函数拟合组合的联合分布函数，蒙特卡罗方法计算VaR。具体来说主要选取了华夏上证50ETF、华泰柏瑞300ETF和国泰上证5年期国债ETF三支ETF基金组成两个ETF基金的投资组合，分别是纯股票型的ETF基金组合以及股票和债券混合型的ETF组合，用GARCH模型分别拟合了三支ETF基金的波动率，利用Copula函数分别建立两个ETF基金组合的联合分布函数，得出相关系数，比较组合内部的相关性，分别测算出两个投资组合的风险价值，并结合相关系数进行比较分析

5、研究。研究表明，华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF它们之间的相关性比较强而且是正相关，风险价值也比较大，对比发现在各种等权重下华夏上证50ETF和国泰上证5年期国债ETF两者的风险价值在相同的置信水平下要比华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF组合的风险价值都要小，而且相关性也比较小，显然，股债混合型的ETF基金组合的风险比纯股票型ETF基金组合要小，两种组合的类型不同，相关性也差异较大，不难得出在组合投资时，资产类型的选择和比重是很重要的因素，研究的的结果也是与实际比较符合的。虽然我国ETF基金市场不断完善和发展，但是ETF基

6、金组合投资也面临许多问题，比如ETF基金种类不够丰富，品种单一，多为股票型，风险较大、管理运营成本高、机构投资者较少等。本文最后在实证分析的基础上指出了目前存在的主要问题并给出相应的政策建议。关键字：ETF基金；GARCH模型；Copula函数；投资组合IAbstractWiththecontinuousdevelopmentandchangeofthefinancialmarket,sincethelaunchofthefirstETFinChinain2004,ETFfundshavedevelopedrapidly,andthescale

7、andtypesofETFfundshavealsoincreased.TheresearchonportfolioinvestmenthasbecomeahotissueanditsfinancialTheaccuratemeasurementofriskshasbecomeanecessaryconditionforinvestorstoeffectivelyavoidrisks,effectivelymonitorthemarketforregulators,andmaintainthestabilityoffinancialmarket

8、s.Therefore,itsresearchhasimportanttheoreticalandpracticalsignificance.Inth