基于VaR的家电制造业上市公司财务风险评估研究

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1、论文分类号：２学校代码：１０７０８学号：１５０７００５龜後在＃我ＡｆＳＨＡＡＮＸＩＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕士学位论文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＭａｓｔｅｒ’ｓＤｅｇｒｅｅ基于ＶａＲ的家电制造业上市公司财务风险评估研究丁小雯指导教师姓名：上官鸣学科名称：会计学论文提交日期：２０１８年３月论文答辩日期：２０１８年５月学位授予单位：陕西科技大学申请管理学硕士学位论文论文题目：基于VaR的家电制造业上市公司财务风险评估研究学科

2、门类：管理学一级学科：工商管理培养单位：经济与管理学院硕士生：丁小雯导师：上官鸣2018年5月ResearchontheFinancialRiskAssessmentoftheListedCompaniesofHomeApplianceManufacturingIndustryBasedonVaRAThesisSubmittedtoShaanxiUniversityofScienceandTechnologyinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMas

3、terofManagementScienceByXiaowenDingSupervisor:Prof.MingShangguanMay2018基于VaR的家电制造业上市公司财务风险评估研究摘要在竞争日趋激烈的市场环境中，企业经营面临诸多不确定性，这种不确定性的风险与收益相伴而生，高风险带来高收益，低风险带来低收益。在企业的经营活动中，会面临诸如社会风险、政治风险、自然风险等多种风险，其中财务风险是企业面临的诸多风险中最重要的一个，它有可能严重威胁企业的生存和发展，企业必须制定有效的财务风险评估体系，准确预测并及时防

4、范可能出现的财务风险。随着我国经济的发展，家电制造业快速发展壮大，财务活动日益复杂，面临的财务风险随之增加。在此背景下，需要从财务管理角度出发，对企业的财务风险进行准确的评估，及时发现并有效控制风险。若对所遇风险置之不理或未采取有效的应对措施，企业不仅会面临亏损，甚至会导致破产。由此可见，对企业或各利益相关者而言，构建一个有效的财务风险评估体系的意义非常重大。本文将研究样本确定为家电制造行业的上市公司，该行业的财务风险受到各种内外部因素的影响，外部影响因素有市场环境的变动、自然环境以及社会文化环境的不确定性等，内部

5、影响因素主要有企业内部缺乏较完善的财务管理制度及系统、财务管理人员对财务风险的客观性认识不足、财务决策缺乏科学性以及资本结构不合理等。并且该行业资产负债率持续较高、营业收入增速下滑、盈利能力不断下降、现金流不足、应收账款大幅度上升等，这些问题足以证明家电制造业存在较高的财务风险。传统的财务风险评估体系是从企业财务报表中选取指标，而报表中的数据不能充分反映企业面临的财务风险，必须将外部市场的影响考虑在内，故本文将风险价值（VaR）这一指标融入到传统的财务风险评估体系中，通过对比实证结果，分析其有效性。本文首先对VaR

6、这一指标进行界定，并主要介绍计算VaR的三种方法即参数法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法以及本文所选取蒙特卡洛模拟法和用VaR衡量财务风险的优越性；其次，选取研究对象为沪深两市A股家电制造业上市公司，剔除数据不全和被ST的公司，共得到59家符合条件的企业，从偿债能力、获利能力、营运能力、获取现金能力以及发展能力出发选取17项内部财务指标，同时从企业外部角度出发选取市场价值VaR这一指标，并用蒙特卡洛模拟法计算VaR值；最后，对传统评估体系和融入VaR指标的财务风险评估体系运用因子分析法分别进行实证研究，得出因子得分I矩

7、阵，对计算出的综合得分进行排序，用Logistic回归方法对模型进行有效性的分析，实证结果表明，传统评估体系的拟合优度为32.8%，融入VaR评估体系的拟合优度为43.6%，说明融入VaR的上市公司财务风险评估体系可以更全面、更精准的评估家电制造业上市公司财务风险。这一研究成果，丰富和完善了家电行业财务风险评估体系，且方法具有一定的指导作用，对其它行业的财务风险评估具有一定的借鉴意义。同时，对投资者在选择投资公司和经营管理者在决策方面提供有效的参考依据。关键词：VaR，财务风险，蒙特卡洛模拟法，Logistic模型

8、IIResearchontheFinancialRiskAssessmentoftheListedCompaniesofHomeApplianceManufacturingIndustryBasedonVaRABSTRACTInanincreasinglycompetitivemarketenvironment,businessoperationsfacem