基于Logistic-KMV模型的制造业上市公司信用风险评估研究

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1、学校代号10532学号S151801413分类号密级硕士学位论文基于Logistic-KMV模型的制造业上市公司信用风险评估研究学位申请人姓名刘凡晖培养单位金融与统计学院导师姓名及职称吴志明副教授学科专业金融学研究方向信用管理论文提交日期2018年4月18日学校代号：10532学号：S151801413密级：湖南大学硕士学位论文基于Logistic-KMV模型的制造业上市公司信用风险评估研究学位申请人姓名：刘凡晖导师姓名及职称：吴志明副教授培养单位：金融与统计学院专业名称：金融学论文提交日期：2018年4月18日论文答辩日期：2018年6月4日答辩委员会主席：姚小义教授R

2、esearchonCreditRiskAssessmentofManufacturingListedCompaniesBasedontheLogistic-KMVModelbyLIUFanhuiB.E.(TianjinUniversityofFinanceandEconomics)2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinFinanceintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorsAss

3、ociateProfessorWUZhimingApril,2018湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论

4、文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在年解密后适用本授权书。2、不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I基于Logistic-KMV模型的制造业上市公司信用风险评估研究摘要随着信用风险的多样化、复杂化，企业融资问题日益受到监管层和国内银行等金融机构的关注。而制造业作为支撑国民经济的标志性产业，它们创造财富的能力直接影响着我国经济的总体发展情况。在此背景下，深入地研究我国制造业上市公司的信用风险，并选择合适的评估模型和指标体系来更加科学地衡量

5、企业信用风险，具有高度的理论意义和现实意义。本文从研究背景和意义出发，通过国内外文献的回顾，首先阐述了信用风险概念和特征等理论知识，并依次介绍了三个阶段信用风险评估方法的基本原理和框架，然后分别讨论了现有理论模型在我国的适用性，并对我国制造业上市公司信用风险的现状、特征及其产生的原因进行了阐释。通过比较分析，得出Logistic模型和KMV模型相结合能够较好地评估我国制造业上市公司信用风险的结论。接下来，本文从我国沪深两市中选出了90家制造业上市公司组成研究样本来进行实证分析。在对数据来源等进行说明后，本文基于主成分分析法对23个初步选取的指标变量实现降维处理，得到了8个

6、主成分并以此来构建Logistic模型，进行应用和检验。接着又将通过KMV模型求得的违约距离引入到原有模型中，形成Logistic-KMV模型，在此基础上通过回归，观察加入违约距离之后的混合模型对我国制造业上市公司信用风险评估的效果，根据模型结果来判定企业是否有违约风险，并对其准确性进行检验。最后，在对全部内容进行概括总结的基础上，本文从多个方面就制造业上市公司信用风险评估提出了相应的政策建议。在研究方法上，本文采用了文献研究法、统计分析法和系统分析法相结合的方式，理论与实证并重，并且实际问题研究中着重采用定量分析。实证结果表明，构建的混合模型具有较好预测效果，适合于我国

7、制造业上市公司信用风险现状，具有一定的实用性。关键词：信用风险评估；制造业上市公司；Logistic-KMV模型；主成分分析法；违约距离II硕士学位论文AbstractWiththediversificationandcomplexityofcreditrisk,theproblemofenterprisefinancinghasbeenpaidmoreandmoreattentionbyfinancialinstitutionssuchastheregulatoryanddomesticbanks.Asthepillarin