动力煤月报：高库存压制，现货有望回绿色区间

《动力煤月报：高库存压制，现货有望回绿色区间》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、动力煤期货走势回顾：2018年上半年动力煤价格整体呈现宽幅震荡格局。1月份受极寒天气影响动煤价格延续17年四季度涨势；2-3月在政策保供压力以及工业品复工推迟等因素拖累下，动煤期现货价格快速下跌，4-5月进口煤限制叠加工业赶工需求，煤价再次反弹至震荡区间上限，5月下旬开始政策稳价与环保限产并存，动煤期货震荡加剧。7月产地供应回升，水电发力限制日耗提升，动煤现货价格在中下游高库存压力下加速下跌，期货价格亦跟盘调整，主力1809合约最高648.4，最低596.2，期现价差由50缩窄至25附近。ZC1901ZC1905ZC1809图

2、1：动力煤期货上市以来走势单位：元/吨图2：动力煤期现货2016年以来表现单位：元/吨若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本750700650600550500450400350300250850750650550450350250秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本ZC1901ZC1905ZC18092013/112014/112015/112016/112017/112016/012016/06201

3、6/112017/042017/092018/022018/07若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：基差单位：元/吨图4：价差单位：元/吨若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本250秦皇岛-ZC1901秦皇岛-ZC1905秦皇岛-ZC1809200150100100505-1价差9-5价差1-9价差若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本500若出现排版

4、错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本0-50-1002013/102014/102015/102016/102017/10-50-1002013/102014/102015/102016/102017/10若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本2018年政策——保供应、稳价格：2016-17年供给侧改革政策回顾：受煤炭产能严重过剩、

5、煤价持续下跌影响，煤炭行业收入连年下跌、煤企利润率亦是跌至远低于同类行业水平，此外煤炭行业信用债融资也开始出现拐点，净融资缺口持续拉大，煤炭行业供给侧改革势在必行。表格1：2016年供给侧改革——去产能&限产量步骤内容政策提出2015年11月，习近平提出“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力”总目标2016年2月，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，《意见》明确，在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上，从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5

6、亿吨左右、减量重组5亿吨左右，且原则上停止新建、改扩建等新增产能的审批。2016年目标2.5亿配套措施2016年4月，发改委、人社部、能源局、安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求煤炭企业严格执行276个工作日生产规定，减量生产，随后山西、陕西等11个省份陆续发布执行细则。奖补资金2016年5月，财政部印发《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》，为国家拿出的1000亿元奖补去产能资金制定了详细的使用和管理方式。6月份首批276亿去产能资金下达企业人员安置督促地方严格使用好中央奖补资金、筹集好配套资

7、金、做好职工转岗培训和社保费用衔接，搭建更多创业平台，拓宽就业和再就业渠道，加大对困难人员就业援助力度关停矿井2016年1-7月完成年度去产能任务的38%。8月开始去产能督察组下矿检查，8、9月产能加速退出，至9月末已完成全年目标任务量的80%以上，至年底2.5亿目标超额完成276-330恢复为了抑制煤炭价格过快上涨，2016年9月发改委要求74家先进煤企加快释放产量，10月789家安全以及一级高效煤矿也加入增产范围，276天工作日恢复至330天，期限是整个四季度，11月330全面放开且期限延长至整个供暖季结束资料来源：公开资

8、料整理华泰期货研究院若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本表格2：2017年供给侧改革-去产能&稳价格步骤内容稳价方案2016年12月29日，四部门联合签署了《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》，十三五期间原则上以年度为周期，建立电煤钢煤