上市公司年报财务重述的短期市场反应研究--来自沪深a股市场的证据

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1、上市公司年报财务重述的短期市场反应研究--来自沪深A股市场的证据中图分类号：F23密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文学历硕士上市公司年报财务重述的短期市场反应研究来自沪深A股市场的证据Researchonshort―termmarketreactionoffinancialrestatementinlistedcompanies-_??_??‘--__-_??-??。theevidencefromAsharemarket作者姓名：张泽欣指导教师：申富平教授学科专业名称：会计学论文完成日期：

2、2012年5月IIIIIlUllIIIIII1111IIIIlY2090151学位论文原创性声明．本人所提交的学位论文《上市公司年报财务重述的短期市场反应研究――来自沪深A股市场的证据》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者签名：张淬收指导教师确认签名：粥201,1．年f月弓日知，二年厶月／Etf学位论文版权使用授权书本学位论文作者

3、完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。保密的学位论文在：年解密后适用本授权书论文作者签名：劲“晕欣指导教师签名．瞒；知仁年6月弓日z一，▲年／月，日f玎摘要在证券市场，投资者进行决策的重要依据来源于上市公司的年度财务报告，而针对年度报告的财务重述行为暗示了已经披露的信息存在错误或遗漏。基于有效市场假说，财务重述会带来一定的市场反应，由于我

4、国证券市场仅仅达到“弱势有效"或“半强势有效”，重述窗口期的不同阶段会有不同的市场反应。根据信息不对称理论，财务重述会引起市场进行逆向选择。本文在已有文献的研究基础上，阐述了我国财务重述的制度背景，并对财务重述的现状进行了详细的分析；根据有效市场假说和信息不对称理论，告发布前的交易日泄密期和发布后的交易日滞后期，存在显著的市场反应：但由于信息不对称引起的逆向选择，使得市场反应与预期相悖。2更正公告引起显著的负向市场反应，补充公告由于降低了信息不对称，带来了积极的市场反应，而补充及更正公告有负向的市场反应，但是并不显著。3技

5、术类重述由于不影响公司价值等实质问题，所以市场对于此类问题的财务重述反应平淡。然而，由于部分散户交易者缺乏财会专业知识，他们的噪声交易严重影响了“会计问题类、调减盈余的财务重述”，使得这类重述并没出现预期的“显著为负的市场反应"。4是否涉及核心会计指标的财务重述，其市场反应大相径庭，涉及核心会计指标的重述所带的市场反应显著为负。5由于上市公司存在对信息披露时机的选择，实证结果也表明了时滞长的重述公告，其市场反应显著为负。文章的最后一部分根掘研究的结果，提出几点建议。并说明本文的局限。本文的贡献在于：1结合我国证券市场的有效

6、性，首次将重述行为的事件窗口分为三个阶段，即泄密期、重述当天、滞后期，并对这三个阶段进行实证分析。2将重述公告的及时性作为影响市场反应的重要因素引进到回归模型中。3对回归模型估计方法的改进；本文建立加权最小二乘估计模型WLS，消除了现有文献利用普通最小二乘估计OLS进行实证分析的弊端。关键词：财务重述短期市场反应有效市场假说信息不对称理论IVAbstractInthesecuritiesbasisforinvestorsderivedfrommarket，importantthelistedcompany。sannualf

7、inancialreports，however，FinancialRestatementonAnnualthereportsuggestsinformationrevealedhasbeenerrorsoromissions．Basedontheefficientmarkethypothesis．financialrestatementcancertainmarketreaction．BecausebringChina'sstockmarketreachedeffective”or”theonly”weakofthesem

8、i??strongefficient”，Eachrestatedwindowstageperiodwilldifferentmarketbringtotheinformationreaction．Accordingasymmetrytheory，financialrestatementcallcause