上市公司财务重述的市场反应研究

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1、分类号：UDC：密级：猷虞神锉走·挚硕士学位论文上市公司财务重述的市场反应研究StudyontheResponseofFinancialRestatementsofListedCompanies’AnnualStatements余黎明指导教师姓名：申请学位级别：论文定稿日期：学位授予单位：学位授予日期：余学斌教授武汉科技大学管理学院答辩委员会主席：评阅人：邱玉莲教授盲评武汉科技大学研究生学位论文创新性声明本人郑重声嘎：所呈交的学位论文是本人在导9面指导下，独立进行研究所驭得的成果。除了文中已经注明引用的内容或属合作研究共犀完成的工作外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成

2、果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。论文作者签名：』幽日期：研究生学位论文版权使用授权声明本论文的研究成果归武汉科技大学所有，其研究内容不得以其它单位的名义发表。本入完全了解武汉科技大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部f](按照《武汉科技大学关于研究生学位论文收录工作的规定》执行)送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阗，同意学校将本沦文的全部或部分内容编入学校认可的国家相关数据库进行检索和对外服务。武汉科技大学硕士学位论文第1页摘要近年来，财务重述屡屡发生在国内外资本市场，迅

3、速成为全球资本市场和广大学者关注的主要问题。上市公司对以前年度对外披露的财务信息的重新表述和披露的行为就是财务重述，这种行为在某种程度上可以理解为前期的财务信息的质量低和可靠性差。资本市场中普遍的财务重述行为使市场和投资者对上市公司的信任和信心在不断降低和丧失。大量财务重述可能会导致资本市场上投资者对公司财务状况、经营成果和现金流量做出不正确判断，影响投资决策，不利于市场资源高效率配置。上市公司的财务重述行为会严重损害投资者的财富，正女HSEC前主席Levitt曾说过：“财务重述毁灭了无数投资者的财富”。财务报告是公司财务信息的载体，财务重述作为会计差错的更正机制，却被上市公司充当操作会计

4、利润的道具，因此财务重述问题在理论和实务层面都值得进一步研究。本文在借鉴国内外大量相关理论研究和实证研究的基础上，选取2007蛰J2012年共6年间财务重述的公司为研究对象，采用事件研究法和多元回归方法检验分析我国财务重述的市场反应及影响因素。研究发现，公司都比较倾向于选择聚合重述的方式披露其重述报告，无论重述的类型是什么，财务重述都会导致负向的市场反应。剔除年报结果性质因素后的分离重述的市场反应显著为负，有力地证明在我国财务重述同样会导致负面市场反应。多元回归分析结果显示，相对于被动重述来讲，主动重述被市场认为是管理层诚实的一种外在表现，可以得到市场的宽恕，抵消财务重述负面消息带来的不利

5、影响；财务重述追溯调整历史年度净利润幅度越大，就会有越剧烈的负面市场反应；盈利能力差、财务风险高的公司，投资者的信任度和信心在财务重述后明显降低和丧失，导致的负向市场反应更显著；拥有较高资产负债率的公司，面临债权人契约约束会更加明显，导致管理层有更强的盈余管理动机，其重述行为会进一步降低投资者对企业及其财务信息质量的信心。关键词：上市公司财务重述事件研究法市场反应第1r页武汉科技大学硕士学位论文AbstractInrecentyears，financialrestatementhasoccurredintheglobalcapitalmarket，andfrequentlybecameth

6、emajorconcernsbetweenthescholars．FinancialrestatementiSanenterpriseofthepreviousannualfinancialreportduringthere—presentationanddisclosure，toacertainextent，thatpreviouslyannouncedfinancialinformationoflowqualityandpoorreliability．Theprevailingcapitalmarketfinancialrestatementbehaviorofthemarketand

7、investorsinlistedcompanies’trustandconfidenceinthecontinueddegradationandloss．Alargenumberoffinancialrestatementswouldbemisleadingtoinvestorsinthecapitalmarketandthecompany’Sfinancialposition，operatingresultsandc