2018年下半年度A股投资策略：大创新的春天

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1、目录1.观点回顾：从核心资产到大创新时代.-5-2.市场展望：“内忧外患”，跷跷板波段式行情机会.................................-6-3.分子端：总体有韧性、边际有压力和结构分化.....................................-7-4.分母端：信用风险、美国加息、中美贸易战三重因素扰动.................-9-5.资本市场开启“大创新”时代..............................................................-11-

2、5.1.从增长面来看，索罗AK模型，已到“创新”时...............................-12-5.2.从基本面来看，新兴成长方向逐步成为投资者主要增配方向...........-14-5.3.从政策面来看，监管政策迎来过去3年以来的大拐点.......................-15-5.4.当前时点相对更看好大创新板块的中盘股...........................................-16-l沪深300、中证500和中证1000指数可以分别代表大盘、中盘和小盘股..........

3、................................................................................................-16-l在行业分布、业绩弹性和相对估值等方面，相比大盘股更看好中盘股-17-l相比小盘股更看好中盘股——小盘股的商誉减值问题可能更加需要关注..........................................................................................................-

4、20-6.行业配臵：“大创新”的春天................................................................-22-6.1持续看好电子、医药、军工、机械、计算机等大创新行业龙头.......-22-l电子：关注半导体、消费电子、安防等板块龙头.......................-22-l医药：关注创新药、专科药、药店等板块龙头...........................-23-l军工：关注航空和兵车总装与核心配套企业、北斗等板块龙头-26-l机械：关注半导体设备、机器

5、人、工业自动化等板块龙头.......-27-l计算机：关注自主可控、云计算等板块龙头...............................-29-6.2消费领域：关注“三免疫”及外资增量配臵方向...............................-30-l消费行业通常具有“三免疫”特点...............................................-30-l长期可关注以核心资产为代表的外资配置方向...........................-31-6.3周期板块：关注需求端波动较小的

6、化工景气子行业...........................-33-7.主题投资：“内外共振”下的新机遇.....................................................-34-7.1扩大内需：消费轻奢化趋势显现..........................................................-35-7.2扩大内需：政策红利退坡期，消费驱动电动汽车高端化...................-36-7.3内部体制改革：军品定价机制改革推进，盈利水平或迎来拐点..

7、.....-37-附表..........................................................................................................................-38-风险提示..................................................................................................................-39-图表1：从核心资产到大创新时代

8、........................................................................-5-图表2：市场面