新型煤化工行业：政策预热后，订单有望加速落地

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1、新型煤化工行业：政策预热后，订单有望加速落地[Table_MainInfo][Table_Title]政策预热后，订单有望加速落地——新型煤化工深度报告之2张琨（分析师）王建（研究助理）021-38674754010-59312714zhangkun008742@gtjas4>>wangjian010838@gtjas>证书编号S0880512080001S0880111090084本报告导读：新型煤化工在国家政策放松、业主战略意图多元化、技术日趋成熟的背景下将继续保持高景气，下半年订单有望加速落地，中国化学、东华科技受益明显。摘要：[Table_Summary]新型煤化工在国家政策放松、

2、业主战略意图多元化、技术日趋成熟的背景下将继续保持高景气。上半年煤化工工程板块在政策放松的背景下关注度很高，下半年将迎来订单兑现。中国化学(含东华科技)主导煤化工工程行业，新拿“路条”项目逐步转化为订单，将为13年订单复苏注入强劲动力。项目集中批复绝非偶然，政策放松信号明确。3月来已有13个新型煤化工项目获发改委“路条”，15个示范项目已有11个拿到路条；大量项目在换届完成后公布，从中可读出政策转暖信号。地方政府对新型煤化工态度积极，主因①部分省区煤炭资源丰富，但物流成本高②新型煤化工经济拉动力强。《煤炭深加工示范项目规划》出台呼声很高，或在下半年出台。业主方战略意图多元化，投资热情持续高

3、涨。新型煤化工巨大投资及高风险性决定投资主体是具较强资金实力且能获取资源的企业，以神华、中石化等资源性央企为主。业主方战略意图多元化，投资意愿强烈：①获取先发优势，积累技术与经验。②储备配套煤炭资源。③以煤化工为契机，战略多元化，如中石化希望赢得管道资源；中海油希望往内陆扩张等。日趋成熟的技术与经济性是煤化工发展的基石。综合考虑技术成熟度、经济性、需求等多方因素，煤制天然气、煤制烯烃将是发展前景较好方向。煤制天然气国内尚无成熟运营项目，德国鲁奇技术较为成熟，需求缺口大；煤制烯烃已建成4个，在建拟建项目约30个，技术成熟，经济性好。“路条”后煤化工项目逐步招标，订单陆续释放，煤化工工程行业龙

4、头中国化学受益。设计方面原化工部一二三四六八院都有煤化工经验，现在除寰球工程隶属中石油外，其他均属中国化学。施工主要有中国化学、中石油工程建设、寰球工程、中石化炼化工程等。中石油、中石化的项目一般由下属公司做，中国化学在煤化工优势明显，将在项目招标中受益明显。中国化学随海外项目高景气及煤化工政策转暖，13年订单将迎来复苏；预计13-14EPS0.82、1.06元，增持，目标价14元。东华科技13年订单与盈利能力双重复苏，预计13-14EPS1.00、1.31元，目标价38元，增持。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_Industry]细分行业评级[Table_

5、Report]相关报告其他建筑业：《图解地铁建设流程、建设规划及行业格局》2012.10.17其他建筑业：《十二五煤化工大发展，相关建筑企业受益》2012.07.19行业深度研究其他建筑业2013.05.29股票研究证券研究报告行业深度研究2of27目录1.经济还需投资拉动，政策放松带来煤化工高景气...............................................................................................31.1.十五个示范项目预计投资总额7-8千亿，已批复11个.......................

6、....................................................31.2.政策放松背后的必然...........................................................................................................41.2.1.煤化工项目投资巨大，经济拉动力强...................................................................................................41.

7、2.2.地方政府对于煤化工持积极态度....................................................................................................41.2.3.煤化工项目地方发改委亦有项目审核权......................................................................