行业基本面延续下行，绝对收益机会难选择-行业跟踪比较

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1、行业基本面延续下行，绝对收益机会难选择-行业跟踪比较行业基本面延续下行，绝对收益机会难选择——策略行业比较跟踪篇111017报告要点??“自下而上”的盈利预期变动近一个月盈利预期下调最多的行业包括，随着价格水平回落，盈利受到较大负面影响的农林牧渔；地产调控加上资金紧张导致房地产投资减少，受此影响需求已经开始下降的建筑建材；海外经济低迷，出口依存度较高的纺织服装业，公共事业与综合近一月的盈利下调同样较多。近一个月与近一周盈利预期均有上调的行业仅有电子元器件、轻工制造、交运设备、金融服务。纺织、家用电器、交通运输

2、、综合近一月盈利虽有下调但幅度不大，且近一周盈利预期有所上行，盈利预期有所改善。??基于行业基本面变化的配置建议结合行业基本面、行业政策以及重点公司的一致预期变动来看，上游原材料、中游制造业、可选消费品行业的基本面多向下，所以我们更倾向于沿“基本面相对较好”这一思路寻找更具安全性的投资机会。第一、在化工子行业中，受季节性减产的影响，原盐价格近期再次提价，利于具有原盐资源企业的盈利改善；甲醇价格经过盘整之后再次上行；第二、商用车同比趋好，且《公路安全保护条例》会导致轻量化产品的需求大幅增加，严格管理限制超载将有

3、利于卡车的销售；第三、对于家电行业来讲，考虑到前期促销政策对潜在需求的透支的影响，行业增速下移一个台阶是难以摆脱的趋势，在白电子行业中，洗衣机内外销量均有增长，销量是决定盈利的核心因素，其基本面相对较好。第四、电子元器件行业盈利预期明显上调，虽该行业基本面尚未发生反转，但考虑到其为年初以来跌幅最大的行业之一，或有预期改善的反弹机会。当前，一些子行业基本面进一步恶化，包括：煤炭中的焦煤，其下游钢铁价格下跌预期刚刚开始兑现，资源税改革中上调期征税标准，双重压力可能使得风险集中释放。相关研究《寻找具有“相对价值”的

4、投资机会——策略行业比较跟踪篇1100823》，邓二勇，2011年8月23日《外因冲击市场情绪，挖掘内在结构性机会——策略行业比较跟踪篇1100808》，邓二勇，2011年8月8日《内外超预期因素下的行业机会——策略行业比较跟踪篇110718》，邓二勇，2011年7月18日分析师：邓二勇(8621)68751691dengey@cjsc4>>.cn执业证书编号：S0490510120005联系人：吴春杰(8621)68751589wucj@cjsc>.cn策略行业监控投资策略研究报告行业跟踪比较2011-10

5、-172请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录前瞻：行业基本面延续下行，绝对收益机会难选择..............................5寻迹“自下而上”的行业盈利一致预期................................................................51.上游原材料行业.................................................................................6煤炭行业...

6、............................................................................................................6有色.......................................................................................................................7贵金属.......................

7、............................................................................................8石油.......................................................................................................................92.中游制造业行业.................................

8、................................................9钢铁.......................................................................................................................9建筑建材..........................