询价制确立新股定价市场化

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------询价制确立新股定价市场化 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□本报记者侯捷宁　　2004年12月11日证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，首次公开发行正式启用询价制度。询价制度改变了过去由监管部门审批发行价格的定价方式，采取了国际上通行的

2、累积投标询价方式确定新股发行价格。询价制度的实施，标志着我国资本市场首发市场化定价机制的初步建立，对提高市场配置资源的效率，推动资本市场的健康稳定发展具有积极意义。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------------

3、--------------------------------　　与通知同时发布的还有《对首次公开发行股票询价对象条件和行为的监管要求》(股票发行审核标准备忘录第18号，简称《备忘录》)，对询价对象的范围、条件和监管等做出具体规定——询价对象分为证券公司、基金公司、保险公司、财务公司、信托公司和QFII等六类，每一类公司以及其管理的产品都设定了不同的准入条件和持续资格条件。　　其后，监管部门根据市场情况对询价制度有关条款、询价对象条件以及询价方式进行了修订和完善，并将所有品种的发行制度进行了整合，于2006年9月17日发布《证券发行与承销

4、管理办法》(简称“37号令”)。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　据了解，从2005年初询价制度开始试点到“37号令”发布实施，询

5、价制度主要作了以下修订：一是将“保荐机构选择一定数量的询价对象进行初步询价”修改为“所有询价对象均可参与初步询价、未参与初步询价的询价对象不得参与累计投标询价和股票配售”；二是将《备忘录》禁止承销团成员参与股票配售的相关规定予以调整，并删除“基金管理公司和QFII应占询价对象总数50%以上”的规定；三是将原来“本次公开发行股票的保荐机构和承销商不得参与本次公开发行股票的询价和配售”调整为主承销商自营业务以外、符合要求的证券投资产品以及分销商均可参与询价和配售；最重要的改变，是将主承销商自主选择参与初步询价的机构，调整为询价对象可自主选择参与

6、初步询价以及网下配售，提高了报价的主动性和询价结果的公平性。　　询价制度之前，关于新股定价方式，A股市场采用的是不分行业、全部设定发行市盈率上限(如20倍)的行政定价方式，市场完全没有定价权。询价制度的实施，标志着我国资本市场首发市场化定价机制的初步建立，对提高市场配置资源的效率，推动资本市场的健康稳定发展具有积极意义。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7

7、~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　截至2008年4月25日共有询价对象237家，其中基金公司58家(占比24.47%)、证券公司66家(占比27.85%)、信托公司39家(占比16.46%)、财务公司29家(占比12.24%)、保险公司13家(占比5.48%)、QFII32家(占比13.5%)。股票配售对象共计1026家。　　询价制实施以来，新股发行定

8、价较为合理，没有出现非理性泡沫。据统计，询价试点的2005年初至2006年5月新老划断前，新股发行市盈率(摊薄后)平均为20.4倍；2006年5月新老划断以来，新股发行市盈率(摊