国都证券建筑行业研究员邹文军报告文字实录

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国都证券建筑行业研究员邹文军报告文字实录 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】建筑行业研究员邹文军　　金融界网站7月12日讯2008年国都证券中期投资策略报告会将于7月12日在北京友谊宾馆嘉宾楼举行，金融界网站作为独家财经网站支持，对此次会议进行全程视频直播，下面是建筑行业研究员邹文军的报告实录。　　邹文军：----

2、-------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　大家好，下面我跟大家交流一下在中国基建浪潮下中国建筑行业的一些机会。　　建筑行业从2001年以来，我国建筑行业一直处于一个景气周期的上升通道之中，尽管紧

3、缩货币政策可能使未来投资增速放缓，但是机械投资增速仍然维持高位。从这个图上看出，从2001年到现在，建筑业总产值增速在20-25％左右，建筑安装投资总额基数在25％以上。这个行业由于竞争比较大，所以建筑行业的毛利润率和净利润率水平总体而言不高。A股上市公司我们总结一下，近几年毛利润水平大概在10％-14％左右，而且进入微弱下降趋势。净利润率发展趋势，04年出现拐点，04年以后，建筑企业A股上市公司出现明显的上涨趋势。这说明建筑行业上市公司的盈利能力在增强。-----------------------------------------------最新财经经济资料------------

4、----感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　我们可以简单从铁路基建、公路、房屋建设、城市轨道理解我们目前机械的浪潮。首先看铁路方面，从十一五规划情况来看，十一五期间，06和07年完成了铁路基建的27％左右，剩下只要完成73％。在未来三年复合增长率在30％的年均增长率，年投资额将保持快速的增长，这在目前不确定性的宏观经济条

5、件下，这个是确定的。公路交通方面的增长，呈现平稳态势。我们从表格中几个涉及到公路指标来看，未来几年公路交通的增速一般，总体在4％左右，相比铁路基建增速相对要弱一些。城市轨道进入爆发式的增长期，我们有40多座百万以上人口的城市，其中就有30多座城市开始地铁、城铁这些轨道建设的前期工作，或者说已经进入了一个阶段。还有16个大城市已经上报了轨道交通规划方案。目前这么多的轨道建设，都只是处于一个前期或者是规划时期，将在可以预见的未来都将出现一个爆炸式的增长。-----------------------------------------------最新财经经济资料---------------

6、-感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　而房屋建设领域，我们认为房屋建筑施工是建筑业最大的子行业，也是进入壁垒最低的行业。国内房屋建筑施工市场日趋白热化，由于房价全国性调整，可能压缩建筑商的利润空间，我们看空这个子行业。以上是我国国内基建市场。国外增速高于国内市场的增速。我们可以看到新签合同快速增长接近40％，这样一个增速

7、是高于国内情况的。　　因此在分析了以上因素之下，我们再看A股上市公司的行业走势，在08年以前，右边图的红线是建筑行业的走势，蓝线是商品指数。从08年以前可以看到，建筑行业走势是弱于大盘，这主要是基于建筑行业作为一个板块的技术壁垒很低，属于劳动密集型产业，成长受限，并不意味着这个行业就没有成长型好，技术壁垒高的子行业。我们看到像石油工程建设，像一些特殊的专业化建设领域，这些技术壁垒高的子行业，仍然会有一些很好的投-----------