国都证券煤化工行业研究员伍颍报告文字实录

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国都证券煤化工行业研究员伍颍报告文字实录 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　金融界网站7月12日讯2008年国都证券中期投资策略报告会将于7月12日在北京友谊宾馆嘉宾楼举行，金融界网站作为独家财经网站支持，对此次会议进行全程视频直播，下面是煤化工行业研究员伍颍的报

2、告实录。　　伍颍：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　很高兴和大家探讨一下今年下半年煤化工行业的投资策略。一个大的背景就是原油涨价和

3、高通胀。煤化工的增长有好的优势，我们看好煤化工。　　首先我介绍一下我的整体思路，煤化工分为两大类，一类是以煤替代石油的煤化工，一类是煤替代天然气的煤化工。我们看好以煤替代石油的煤化工产业，这一类主要是煤焦化产业。天然气价格上涨，煤化工产业具有较好成本优势。我们看好先进煤化工企业，像煤化股份。我们报告核心观点有以下几点：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~

4、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从07年以来，国际油价快速上涨，同时也推动国际天然气价格上涨。08年国际天然气价格累计涨幅已经超过了60％。随着国际石油和天然气价格不断高涨，相比之下以煤和原料的煤化工产品，在生产成本上有更大的优势。我们长期看好用煤替代石油的煤化工产业，在石油价格上涨带动天然气价格上涨的背景下，天然气化工产品价格提升，使我们以煤更好的替

5、代天然气产业。从行业角度出发，我们落脚点到企业，这类企业一方面可以充分享受国际天然气企业带来的收益，有效控制成本，有效提高企业盈利水平，我们看好柳化股份（爱股,行情,资讯）股份。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------

6、---------------------------------------　　下面我和大家详细探讨一下我报告的主题思想。首先讲讲背景，国际油价大幅度上涨。从图中可以看到，04年以来国际油价基于上升通道，特别基于07年国际油价大幅度上涨，目前已经达到140美元国际高位，对于未来判断我们认为由于世界石油供需不平衡，石油库存下降，美元贬值和国际市场资金的投机炒作，未来油价仍将处于高位。国际油价大幅度上涨，必将带动天然气价格大幅度上涨。国际天然气价格在以往价格比较平稳，但是到了07年9月份以后，天然气价格基于上升通道。随着全球对新能源需求热度不

7、断上升，目前比原油便宜4％的原油不断涨价。今年以来国际天然气价格涨幅已经超过了60％，石油、天然气价格不断上涨下，以煤为原料的煤化工产品，在成本上有更大的优势，成为最好的替代产品。成本是煤化工发展的最大动因，我们经过测算，以100美元/桶，无烟煤800元/吨计算，天然气价格7/41，即便考虑煤化工设备折旧和能耗，煤化工仍具有很好的成本优势，以煤炭作为替代石油和天然气，具有很好的经济性。　　分别讲一下煤化工三条路线：首先煤替代石油这一个大的板块。由于技术壁垒和风险较高，投资大，企业能耗高，耗水量大，目前处于工业化示范阶段。煤焦化化工产业，我们

8、经过测算，电石行业，聚乙烯虽然仍然具有较好的竞争优势，但是从趋势来看，受电石成本上升影响，聚乙烯呈下降趋势。当然如果企业自产电石，盈利能力还是不错的。--------------