提高新股定价效率 发行改革培育约束制衡机制

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------提高新股定价效率发行改革培育约束制衡机制 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙本报记者马婧妤　　《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》昨日起正式实施，新股发行体制的市场化改革又迈出了坚实的一步。业内人士表示，市场化定价是新股发行体制改革的核心问题，

2、要理顺市场化定价机制的内在逻辑，使市场机制真正发挥作用，必须在发行人、投资者、承销商之间培育起有效的相互约束和制衡机制。　　“所谓制衡，一方面是要杜绝以前在新股发行中较常见的‘-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----

3、------------------------------------------低报高买、高报不买’现象，使询价机构能履行好他们报价的职责，让企业价格发现的过程更加科学、真实；一方面也要形成买方对卖方定价的约束力，防止企业恶意圈钱。”　　瑞银证券投资银行部董事总经理赵驹接受本报记者采访时表示，此前不少买方机构在报价之前并不进行仔细的价值分析，最后是否获得股票配售同其价格发现功能实现的好坏与否也并不挂钩，这使询价机构的报价行为缺乏有效约束。　　“由于原先缺乏买方与卖方之间的约束和制衡机制，整个询价、定价机制过程的真实性和效率往往大

4、打折扣，既不利于拟上市企业的价格发现，也不利于保护投资者，特别是中小投资者的利益。”联合证券投行业务支持总部市场部负责人王海鹏说。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------

5、-------------------　　他进一步表示，此次证监会新闻发言人提到，监管部门将强化对报价行为的严格监管，及时发现问题，加强对高报不买行为的责任追究，这将对报价过程形成一定的外部约束力，但长久来看，还是需要发行人、投资者、承销商三者之间形成约束和制衡机制。　　赵驹介绍，境外市场并不规定固定的询价对象，询价对象广泛包括了各类基金、保险公司等、证券公司、公司客户等，如果询价机构不能“好好报价”尽职地完成询价过程，将无法获得股票配售。但他也提到，鉴于国内市场情况，固定询价对象、按资金量配售股份等方式，也是适应目前的市场实际的，

6、“改革不可能一蹴而就，询价对象的放宽、让券商拥有配股权等一系列措施仍是较为长远的市场化目标。”-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------

7、-　　赵驹表示，要加强发行人、投资者、承销商之间的制衡，理顺定价机制逻辑，一方面需要证券公司提高研究报告质量，对投资者成长性进行认真分析，一方面基金等机构的专业能力也要进一步提升，改变对打新股的预期，“不能抱着百分之百涨幅的心理去参与询价过程，否则一二级市场价差很难有效缩小”。　　王海鹏进一步提出，尽管个人投资者并不参与询价，但实际在询价过程中，基金、保险等机构也代表了个人投资者的利益，一方面这些机构应当对自己的报价行为负责；另一方面，也应从普通客户的角度出发，制约卖方，防止其恶意圈钱。-----------------------

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