新发基金评价报告

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1、国投瑞银稳健增长灵活配置混合型基金基金研究中心张剑辉2008年05月05日国投瑞银稳健增长灵活配置混合型基金基金类型混合型基金经理袁野基金公司国投瑞银基金发行日期2008.05.05～2008.06.06　前端认购费率认购金额（人民币）认购费率100万元以下1.2％100万元（含）-500万元0.7％500万元（含）-1000万元0.1％1000万元（含）以上1000元/笔后端认购费率持有时间认购费率1年以内1.6％1年（含）-2年1.4％2年（含）-3年0.8％3年（含）-4年0.4％4年以上0赎回费率1年以下0.50％1年（含1年）至2年0.25％2年以上（含2年

2、）0管理费率1.50%托管费率0.25%新发基金评价报告——综合评价:★★★★国投瑞银稳健增长灵活配置混合型基金综合评价评价项目细分项目评价结果权重基金产品产品创新★★★★20%操作可行性★★★★10%费率水平★★★★10%基金经理投资管理能力★★★★15%操作风格匹配★★★★★15%基金公司基本实力与发展★★★15%总体投资管理能力★★★15%可投资性综合评价★★★★评价项目风险水平评价结果权重产品设计定位中等50%基金经理风险控制中低130%基金公司总体风险控制中等220%其他风险提示——风险水平综合评价中等风险来源：国金证券研究所第一部分：基金产品要点简介n国投

3、瑞银稳健增长灵活配置基金在投资操作上通过股票与债券等资产的合理配置，追求收益与风险的平衡，力求实现基金资产的长期稳定增值。n国投瑞银稳健增长灵活配置基金股票投资占基金资产的比例为40%~80%，债券投资占基金资产的比例为0~60%。在实际投资运作中，该基金股票投资在基金资产中占比将以40%~80%的中间值（即约60%）为基准，根据股市、债市等类别资产的预期风险与预期收益的综合比较与判断进行调整。n国投瑞银稳健增长灵活配置基金借鉴瑞银全球资产管理公司投资管理经验，在股票操作层面，重点精选具有资源优势的优质上市公司股票进行投资。n国投瑞银稳健增长灵活配置基金的业绩基准＝中

4、信标普300指数×60%＋中信标普全债指数×40%。1、2：此两处为基于基金经理风险控制能力、基金公司总体风险控制能力分析得出的关于产品风险水平评价结果。8敬请参阅最后一页之特别声明国投瑞银稳健增长灵活配置混合型基金第二部分：可投资性综合评价基金产品评价n产品创新：è前以叙及，国投瑞银稳健增长灵活配置基金重点精选具有资源优势的优质上市公司股票进行投资。所谓资源，是指可以被用来创造社会财富的一切有形和无形的客观存在，包括有形资源、无形资源和人力资源。è其中，有形资源容易理解，通常可以在公司资产负债表上得到一定体现，比如设备等；无形资源包括公司的声望、品牌、文化、技术知识

5、、专利、商标以及经验等等，合理运用无形资产可以大大提高企业的竞争优势；人力资源则是是资产与管理因素的结合，可以体现在精益制造、高质量生产、对市场快速反应等各个方面。è国投瑞银稳健增长灵活配置基金从可作为持续竞争力来源的资源的四个特性——价值性、稀缺性、难以模仿性和难以替代性鉴别企业资源优势，并通过成本分析、有效性分析、企业家能力分析、企业文化分析和财务分析五个方面综合判断企业的资源控制及整合能力，评估企业将资源优势转换为竞争优势的能力，结合全面的股票基本面分析，筛选能够有效利用资源优势、获得超额利润并实现持续增长的优质企业。è综合上述分析，在产品设计创新方面给予国投瑞

6、银稳健增长灵活配置基金四星级评价。n操作可行性：è在印花税、规范限售股解禁流通积极政策信号不断释放的同时，二季度市场与一季度相比还具备其他一些转暖的因素，这些为新基金投资操作提供了有利的市场环境：其一，随着二季度CPI的逐步回落，宏观调控的负面预期将略有缓解；其二，随着快速下跌，A股市场系统性风险迅速释放，目前A股市场2008年动态市盈率在20倍上下，AH股加权溢价水平大幅收窄，H股市场估值的相对稳定将对A股市场起到一定支撑作用；其三，纵观2008年全年，二季度大小非解禁的压力最小，而新基金的密集发行、QFII额度增加也将为市场贡献“高质量”的资金。è对国内基金近几年

7、来的收益进行分解看到，选股是基金取得超额收益（相对同业、相对基准）的主要因素。不过，一方面随着证券研究机构的发展壮大，市场对于个股挖掘深度和覆盖广度均有显著提高，个股选择难度增加，同时基金行业规模膨胀下对于配置的要求逐步提高，个股选择对于基金超额收益的贡献也随之有所降低；另一方面，在外需影响下的经济增长压力、通胀压力等因素有待进一步明朗的情况下，股指波动幅度或将依然较大，择时因素（大类资产配置）在基金收益构成中的占比将有所上升。因此，对于股指波动节奏的把握（也就是择时能力）或将成为影响基金间收益差距的重要因素之一，国投瑞银稳健增长灵活配置基金则在产品