谁是a股最大的玩家和赢家——国联宏观策略思考系列

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1、谁是A股最大的玩家和赢家——国联宏观策略思考系列国联证券研究所2016.06.02数据来源：wind，国联证券研究所。前言：报告目的：因投资者的构成和特点很大程度上决定了市场的风格和偏好，我们认为有必要对投资者的结构进行梳理，以便更全面地了解A股的玩家和赢家；统计样本：因数据获得性原因，我们仅对上证A股进行统计，因上证A股市值占全部A股约70%的份额，或能较好地代表整体市场的情况；统计时间：除特别标注外，均为2015年数据；统计维度：年龄、性别、学历、投资者类型、持仓结构、交易结构、盈利结构等；数据来源：上海证券交易所。年龄分布：30岁以下投资者占了

2、近40%，投资者相对年轻，或导致风格相对激进。数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。性别分布：全市场9391万人中，男性占比55.1%，较女性高出10个百分点。数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。学历分布：大学学历以上仅占21%，整体学历偏低。数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。持仓结构（2014年底）：一般法人占主导，高达61.44%，是A股市场主要的主要力量，自然人投资者和专业机构市值仅占23.51%和14.65%。数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。持仓结构（2014年底）：自然人投资者中，虽然近80%为10万以下账户，但

3、市值仅占11%，而1000万以上投资者数量不到1%，市值却在自然人中占到24%数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。交易结构（2014年）：在交易结构中，自然人投资者以不到30%的持仓市值贡献了85%的交易量，是A股交易的主力军，也主导了A股的投资风格。相反，一般法人虽然市值占比高达60%以上，但仅贡献了2.98%的交易量，产业资本的长期投资风格决定了其低换手率。数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。盈利结构（2014年）：整体盈利结构和持仓结构相符，法人占据主导，与持仓结构相比，占总持仓14.65%的专业机构获得15%的盈利，并未获得明显超

4、额收益，当然持仓结构是时点数据，而盈利为全年数据，中间有一定误差。数据来源：上海证券交易所，国联证券研究所。报告作者：张晓春，宏观策略研究员；执业证书编号：S0590513090003；电话：0510-82832053；Email：zhangxc@glsc.com.cn。联系人张晓春，张河生，虞梦艳免责条款：本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何

5、直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会，还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。