钢铁行业2018年中期投资策略：博弈盛夏行情

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录1、上半年回顾：钢价止跌反弹，估值处于低位.-3-1.1、钢价一波三折，大跌后迎来反弹...............................................................-3-1.2、钢铁板块回调，估值处于低位...................................................................-4-2、七八月展望：需求有望保持韧性，供给有望持续受限，期待盛夏行情.....

2、.-4-2.1、需求端：下游需求有望保持韧性，悲观预期有望修复............................-4-2.2、供给端：环保持续发力，供给释放不达预期............................................-6-2.3、库存端：库存高速去化，供需关系改善....................................................-8-3、盈利：去杠杆为钢企持续盈利托底.........................................................

3、.........-9-4、投资评级与策略：估值修复，静待中报业绩催化........................................-11-4.1、华菱钢铁（000932）.................................................................................-13-4.2、南钢股份（600282）.................................................................................-14-4

4、.3、韶钢松山（000717）.................................................................................-14-4.4、柳钢股份（601003）.................................................................................-15-4.5、宝钢股份（600019）.................................................................

5、................-15-5、风险提示............................................................................................................-16-图1、2018年以来钢价走势一波三折、触底后反弹............................................-4-图2、今年以来钢铁板块股价走势..........................................................

6、..............-4-图3、当前钢铁板块估值处于低位........................................................................-4-图4、房地产开发投资完成额同比增速维持高位（%）.....................................-5-图5、1-4月房屋开工面积增速被压制（%）.......................................................-5-图6、基建投资及同比增速有望适度增强..............

7、..............................................-5-图7、全国237家流通商建筑钢材成交量周度均值处于高位（吨/日）............-6-图8、近期高炉开工率与产能利用率出现回升（%）.........................................-6-图9、3月以来钢材社会库存快速回落（万吨）..................................................-8-图10、4月以来钢材厂库快速下降且低于去年同期（万吨）..................

8、..........-8-图11、建筑钢材社会库存快