联合资信信用评级报告质量控制手册 - 每日债券

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1、项目收益债券信用评级报告2017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券信用评级报告322017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券项目收益债券信用评级报告评级结果：本期债券信用等级：AA评级时间：2016年6月24日项目收益债概要项目收益债名称2017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券募集资金规模4亿元发行期限5年还本付息方式每年付息一次，在第3、第4和第5个计息年度分别按本期债券发行总额的20%、30%和50%的比例偿还本金。信用增级本期债券设置差额补偿机制，差额补偿责任包括债券存续期内每期偿债资金专户内账户余额在当期还本付息前20个

2、工作日（T-20日）不足以支付本期债券当期本息时，差额补偿人应在还本付息日前16个工作日（T-16日）补足本期债券当年应付本息与偿债资金专户余额的差额部分；本期债券由担保方提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。项目实施主体盘锦宝源温泉养老产业发展有限公司差额补偿人大洼县城市建设投资有限公司担保人大洼县城市建设投资有限公司和盘锦宝源国际湿地温泉度假村有限公司分析师于芷崧薛琳霞lianhe@lhratings.com电话：010-85679696传真：010-85679228地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）Http

3、：//www.lhratings.com评级观点联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对“2017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券”（以下简称“本期债券”）的评级反映了盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目（以下简称“募投项目”）建设对当地旅游以及养老产业发展的重要性和必要性。但联合资信也关注到，本期债券募投项目目前仍处于建设期，预期收益可能会受到项目建设或运营期风险影响；且在项目建设阶段，项目实施主体自身并不产生收益，利息偿还对外部支持依赖程度较高。本期债券募集资金封闭管理，项目收益流入流出监管严格，信息披露要求严格，可有效防范本期债券的操

4、作风险。本期债券偿债来源为募投项目自身收益，根据预测，本期债券存续期内的项目收益现金流入量对债券本息偿还覆盖程度一般。同时，本期债券设置了差额补偿和担保机制，差额补偿人兼担保方（大洼县城市建设投资有限公司，以下简称“大洼城投”）有义务在差额补偿协议正常履行的情况下按约定履行差额补偿义务；同时大洼城投和盘锦宝源国际湿地温泉度假村有限公司（以下简称“宝源度假村公司”）对本期债券提供全额不可撤销的连带责任保证担保。差额补偿人兼担保方大洼城投及项目实施主体的控股股东为同一实际控制人关系，差额补偿义务执行力度较强。以上措施可有效提升本期债券到期偿还的安全性。优势1

5、.本期债券募投项目所在地毗邻4A级红海滩风景区，客源能够得到较好保证，未来预期能够实现良好收益。2.322017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券项目收益债券信用评级报告项目实施主体为项目建设聘请了专业化管理和运营公司，为其业务开展提供了较好保障。1.大洼城投和宝源度假村公司对本期债券提供全额不可撤销的连带责任保证担保。差额补偿人大洼城投有义务在差额补偿协议正常履行的情况下按约定履行差额补偿义务。差额补偿人兼担保方大洼城投及项目实施主体的控股股东为同一实际控制人关系，差额补偿义务执行力度较强。以上措施有效提升了本期债券到期偿还的安全性。2.本期债

6、券募集资金封闭管理，项目收益流入流出均有严格监管，信息披露要求严格，可有效防范本期债券的操作风险。关注1.大洼县2015年一般预算收入有所下降，对大洼县政府可支配收入造成影响。2.项目建设过程中的施工进展、建设资金的筹措和施工安全等因素对项目如期完工影响较大。3.本期债券募投项目运营期间，技术、设备、环境等因素若有变化，可能将影响本期债券募投项目的预期收益。4.在项目建设阶段，项目实施主体自身并不产生收益，利息偿还对外部支持依赖程度较高。5.本期债券的还本付息主要依靠募投项目的运营收入，客流量变动带来的营业收入变化等风险，将影响本期债券募投项目经营阶段现

7、金流水平，未来实现收益情况可能存在一定不确定性。322017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券项目收益债券信用评级报告322017年盘锦宝源湿地养老养生综合社区项目收益债券项目收益债券信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与盘锦宝源温泉养老产业发展有限公司构成委托关系外，联合资信、评估人员与盘锦宝源温泉养老产业发展有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论

8、是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因盘锦宝源温泉养老产