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1、Ch11資本預算的現金流量估計及風險分析一、選擇題1.(b)2.(b)3.(b)4.(d)5.(a)6.(a)7.(d)8.(c)9.(b)10.(d)11.(d)12.(c)13.(b)14.(a)15.(b)16.(b)17.(c)18.(b,c)19.(a)20.(a)1.在其他條件不變的假設下，公司針對同一機器設備的投資方案進行資本預算分析時，以下敘述何者為正確？(台大財金同型考題)ba.採用直線折舊法會產生較高的NPVb.採用加速折舊法會產生較高的NPVc.折舊方法差異不會對NPV產生影響d.須先考慮設備的預估殘值，才能決
2、定不同折舊法對NPV的影響2.公司在進行資產汰舊換新的決策分析時，若其他條件不變，則在以下何種情況下的NPV會比較高？(台大財金同型考題)ba.要處分的舊資產有帳面虧損b.要處分的舊資產有帳面盈餘c.舊資產的售出價格低於預期d.以上均不會對本投資方案的NPV產生影響說明：假設舊資產的帳面價值為$20,000，公司所得稅率為20%；以下三種情況為出售舊資產為公司增加的淨現值：1.舊資產的售出價格為$10,000，則出售舊資產為公司增加的淨現值=$10,000+($20,000－$10,000)×20%=$12,0002.舊資產的售出價
3、格為$20,000，則出售舊資產為公司增加的淨現值=$20,0003.舊資產的售出價格為$30,000，則出售舊資產為公司增加的淨現值=$30,000－($30,000－$20,000)×20%=$28,000比較之下，可知舊資產的售出價格高於帳面價值，會導致出售舊資產為公司增加的淨現值最多。3.以下有關機會成本的敘述，何者為正確？(元智財金同型考題)ba.應該將投資方案相關的機會成本分年度攤提b.機會成本的高低會受到當時市場價格的影響c.忽略機會成本可能造成投資方案NPV的低估d.暫時閒置未用的廠房價值也是一種機會成本4.下列有關
4、資本預算分析的敘述，何者為非？(元智財金同型考題)da.投資方案的現金流量評估，與公司高階主管的薪資酬勞高低無關b.開發新產品所導致現有產品銷售量的減少，應該視為是一種成本的增加c.新產品的投資決策，與公司為該產品已投入的研發經費多寡無關d.新增設備的安裝及測試費用不應納入考量5.友信公司有鑑於市場需求轉強，正在評估一擴廠計畫。假設公司營業所得稅率為17%，而此計畫新建廠房的總成本為$6,000,000，並且採直線法分三年折舊，預估三年後殘值為零。請問該廠房的折舊費用對擴廠計畫每年現金流量的影響會是如何？（清大科管同型考題）aa.每
5、年有$340,000現金流量流入b.每年有$1,020,000現金流量流出c.每年有$1,020,000現金流量流入d.每年有$340,000現金流量流出說明：$6,000,000÷3=$2,000,000$2,000,000×17%=$340,0006.某公司正在評估一項投資計畫，該計畫在期初須投入設備成本$100,000，可以創造出連續三年、每年$40,000的營業現金流量，且預估三年後殘值為零。此外，在本計畫執行期間須增加$30,000的營運資金。假設本計畫適用的折現率為5%，公司所得稅率為17%，則其NPV是多少？（清大計量
6、財金同型考題）aa.$4,845.05b.$8,929.92c.-$21,070.1d.$34,845.05說明：7.延續上題，假設該計畫所投資的設備在三年後可以$15,000的價格售出，則此計畫的NPV會成為多少？（清大計量財金同型考題）da.$6,247.01b.$10,397.02c.-$11,387.53d.$15,599.83說明：8.太極紙業公司正在評估一項機器設備的投資案。該設備可投入生產三年，採直線法折舊(預估三年後殘值為零)，每年可為公司增加$5,000的息前稅前盈餘(EBIT)。本投資案適用的折現率為10%，公司
7、稅率為20%。請問此機器設備的裝置總成本最多不得超過多少，本投資案的NPV才會大於零？(台大財金同型考題)ca.$44,375b.$50,306c.$58,155d.$79,143說明：假設總成本為X，則每年新增現金流量為5,000(1－0.2)+X/3=4,000+X/3，求解X如下(須使用到EXCEL的規劃求解功能，或將四個答案一一套入以找出正確的一個)：9.延續上題，假設該機器設備在三年後仍可在市場以$10,000的價格售出，則此機器設備的裝置總成本最多不得超過多少，本投資案的NPV才會大於零？(台大財金同型考題)ba.$69
8、,745b.$93,294c.$103,337d.$121,033說明：假設總成本為X，則每年新增現金流量為5,000(1-0.2)+X/3=4,000+X/3，同時在第三年後，可回收$10,000的殘餘價值，但須支出$10,000×
