行业动态研究报告

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1、行业动态研究报告石化与化工石化谨慎推荐化工中性（维持评级）2007年05月28日周内跟踪研究美国战舰大规模开进波斯湾促油价上涨PVC成本压力下价格持续上涨l在美国战舰大规模开进波斯湾的主导下，油价上涨本周，受美国战舰大规模开进波斯湾的影响，国际油价大幅上涨；后来，由于美国库欣原油库存意外上升的推动，美国WTI价格下跌。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别3.5%、0.4%、0.7%；最新价格分别为71.6、65.2、66.6美元/桶。我们认为，随着夏季需求旺季逐步来临，在供给相对平稳、库存水

2、平不高、需求上升的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨的现象；加上伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动，增添了油价大幅波动的可能。l供不应求的担忧促国外成品油价格继续上涨，国内稳定本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升0.6%，汽油库存上涨0.7%。汽油库存虽然连续三周上升，但仍维持在16年以来的低位，加上一些炼厂事故和关闭，市场担心未来会出现供不应求的现象，国外成品油价格因此继续上涨。三种成品油周环比涨幅分别为1.2%、1.3%、1.0%；最新价格分别为88.3、83.7、78.1美

3、元/桶。我们认为，在临近汽油消费高峰时节，汽油库存在持续下降之后维持在较低水平，市场对于供给的担忧可能推动汽油价格上升。国内成品油价格稳定。l国内外汽油、柴油的价差变化国内外汽油价格比较：06/12到07/5，国内汽油价格略有下调，降幅为2.6%，目前价格为5650元/吨（中石化上海90#汽油批发价）；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为32.8%，目前价格为89美元/桶（新加坡92号无铅汽油），进口完税价为7300元/吨；国内外汽油的价差达到1600元/吨，而06年底国内外汽油的这个价格基本一致，价

4、差消除。国内外柴油价格比较：06/12到07/5，国内柴油价格略有下调，降幅为4.3%，目前价格为5265元/吨（中石化上海0#柴油批发价）；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为17.5%，目前价格为82美元/桶（新加坡Reg0.5%号柴油），进口完税价为5800元/吨；国内外柴油的价差达到500元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。国内外汽柴油价差的再次拉大，使得国内炼油行业的盈利情况再次出现较大的不确定性；新的成品油定价机制的出台成为行业、公司的期待。Page9lPVC成本压力下

5、价格持续上涨随着电价的上涨，蓝炭以及焦炭等价格得不断上涨，电石价格一路飙升，自4月份以来，全国电石价格普遍上涨150元/吨，折算增加电石法PVC成本约230元/吨，同期电石法PVC从6800元/吨上涨到7550元/吨，电石法PVC的盈利空间增大。由于原油价格的上涨，在电石法PVC价格上涨的带动下，乙烯法PVC价格也一路上涨，齐鲁石化s700的出厂价从4月份的7100元/吨一直上涨至7800元/吨。除成本上涨推动之外，下游需求的稳步提高是PVC价格上涨的另一个原因。l沧州大化爆炸影响犹存，TDI继续上

6、扬本周沧州大化TDI工厂爆炸的影响犹存，TDI价格继续保持上涨态势，长三角地区的市场价又从上周的35000元/吨上涨至本周末的37000元/吨。价格的上涨既有因为5月份以来东北亚地区非计划性停车，以及上海BASF暂时无法出货的影响，但其中也不乏炒作成分。随着本周蓝星TDI装置试运行后生产的逐步稳定以及上海BASF供应的恢复，加之6月份将进入泡棉行业的需求淡季，预计市场将会逐步趋于平静。表1：本周石油及炼油行业主要产品的价格变化主要石油及成品油当前价格变化率（％）52周范围1周4周52周BRENT（美

7、元/桶）71.643.504.960.7751-79WTI（美元/桶）65.200.401.66-8.3751-78DUBAI（美元/桶）66.550.683.992.3349-73新加坡92#无铅汽油价格（美元/桶）88.311.168.924.3359-89新加坡REG0.5%柴油价格（美元/桶）83.671.293.51-1.3866-87新加坡石脑油价格（美元/桶）78.130.975.2118.8355-73中石化上海90#汽油批发价（元/吨）56500.00-0.88-2.705467-

8、6209中石化上海0#柴油批发价（元/吨）52650.00-1.403.224848-5513长岭石化/非化肥石脑油出厂价（元/吨）62000.005.9810.124930-6250资料来源：Bloomberg，隆众石化网，国信证券经济研究所表2：本周主要化工产品价格变化元/吨主要化工产品当前价格变化率（％）52周范围1周4周52周PVC（乙烯法）77702.646.0015.636400-7900PVC（电石法）75101.904.8914.666150-7550