行业动态研究报告-和讯

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1、行业研究Page1行业动态研究报告2008年度10月月度报告化工行业特殊化学品推荐（维持评级）化工原材料中性（维持评级）2008年10月07日化工行业首席分析师：邱伟月度策略报告电话：0755-82130833-1858E-mail：qiuwei@guosen.com.cn化工行业助理分析师：陆震电话：0755-82130833-1839行业增速有所回落，建议集中配置优质Email：luzhen@guosen.com.cn企业相关研究报告：ò8月份化工行业增速有所回落1-8月份整个化工行业累计现价工业总产值同比增

2、长31.69%，累计现价销《化工行业2008年投资策略：中国化工的黄金之年》售产值同比增长31.77%，其中8月份工业现价总产值同比增长29.39%，08/01/04《2008年基础化工行业中期投资策略报告：高油现价销售产值同比增长27.80%，同比增速有所回落，我们预计四季度行业价下，寻找中国的比较优势行业》整体增速将会进一步下滑。08/06/30《化工行业月报：关注原油价格持续上涨下的煤化各个子行业当中，无机酸制造、磷肥制造与有机肥料与微生物肥料制造的工投资机会》08/06/021-8月份累计现价工业总产值与

3、累计现价销售产值同比增长率居前。《化工行业月报：高油价下集中持有具有资源与技术优势的企业》08/06/30ò原油价格震荡中大幅下行《化工行业月报：成本提高与需求放缓双重压力下领先企业优势凸显》上周原油价格震荡中大幅下降。截止到上周末，BRENT、WTI、DUBAI最08/08/05新价格与前一周相比下降8-14美元。《化工产品周报：油价持续回落将导致化工上游行业估值水平下降》08/08/12《化工产品周报：石化产品价格随油价持续下调》ò草甘膦市场价格接近底部08/08/25上周长三角地区草甘膦价格下调至34000

4、元/吨，根据我们的了解，这个价《化工行业月报：石化产品价格随油价持续下调，建议只持有具有核心竞争力企业》格主要还是反映了目前市场上中小厂商的实际成交价格。目前行业内草甘08/09/01《化工产品周报：油价深幅下调，再次建议只持有膦主流含税成本在30000元/吨以上，按照34000元/吨的产品报价，行业具备核心竞争力企业》毛利率已降至10%左右，而这一水平已经接近2003-2005年期间历史最低，08/09/15《化工产品周报：甲基环硅氧烷、草甘膦价格维持如果未来原料价格不出现大幅下跌，当前草甘膦价格已经接近周期性

5、低点。稳定，黄磷价格大幅下降》08/09/2222ò重点公司跟踪最近一个月，新安股份与金发科技分别进行了收购，证明了我们前期一直强调的观点，即国内最好的化工企业已经进入产品多元化的发展阶段。独立性申明：ò股票配置建议：集中配置优质企业我们梳理了前期的推荐品种，使其更加集中，我们建议集中配置如下5只作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断股票：新安股份、金发科技、德美化工、柳化股份、烟台万华。同时抛弃并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。

6、所有管理水平和盈利能力没有超过行业平均水平的公司，因为这一类公司只能享有行业平均的机会，而这一机会目前很少。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page28月份化工行业增速有所回落1-8月份整个化工行业实现累计现价工业总产值23771亿元，同比增长31.69%，实现累计现价销售产值23200亿元，同比增长31.77%，其中8月份实现工业现价总产值3113亿元，同比增长29.39%，现价销售产值3008亿元，同比增长27.80%，同比增速有所回落，我们预计四季度行业整体增速将会进一步下滑。各个子行业当中

7、，无机酸制造、磷肥制造与有机肥料与微生物肥料制造的1-8月份累计现价工业总产值同比增长分别为67.92%、69.10%、77.07%，累计现价销售产值同比增长分别为70.99%、65.01%、76.31%，在子行业中涨幅居前。原油价格震荡中大幅下行上周原油价格震荡中大幅下降。截止到上周末，BRENT、WTI、DUBAI最新价格分别为88.37、93.88、86.58美元/桶，与前一周相比下降8-14美元。化工产品价格跟踪草甘膦市场价格接近底部，新安股价已被低估上周长三角地区草甘膦价格下调至34000元/吨，根据我

8、们的了解，这个价格主要还是反映了目前市场上中小厂商的实际成交价格。新安股份最新出厂价格大致在40000元/吨，而江山股份的平均出厂价格大致在50000元/吨。我们认为，草甘膦市场目前处于淡季，加上前期行业内新建项目投产较多，引起价格持续下跌，但是从全球范围内来看，转基因作物种植面积的不断扩大有力支撑了其下游需求。随着草甘膦价格的持续下降，其原料价格降幅也较为明显，其中部分