西方发达国家国库现金管理经验及启示

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1、西方发达国家国库现金管理经验及启示中国人民银行合肥中心支行国库处课题组摘要:近年来，随着我国经济的快速发展以及国库制度的改革推进，国库现金管理要求不断提高。本文对 20 世纪 70 年代以来西方发达国家国库现金管理的实践经验进行了梳理，结合我国实际，总结了国库现金管理原则目标、单一账户制度改革、国库现金流预测能力建设、金融市场体系建设、开展库底目标余额管理、加强财政和央行协调等六个方面的政策启示。关键词:国库现金管理货币政策财政政策国库管理中图分类号:F811． 2文献标识码:A文章编号:1009 － 1246(2016)11 － 0083 － 0620

2、 世纪 70 年代，受石油危机影响，西方发达国家经济遇到困难，财政收支平衡压力较大。为此，以美国为代表的西方国家，提高了对公共资源使用效率的重视，在全球率先实施国库现金管理，拓宽政府收入来源。经过数十年的发展和完善，西方发达国家在国库现金管理方面积累了丰富经验，并形成了较为成熟和稳定的操作管理模式。借鉴西方发达国家经验，有助于我国在当前完善制度管理框架，应对国库现金管理的新要求，具有重要的现实意义。一、西方国家国库现金管理的起源国库现金管理的起源与企业现金管理的发展密不可分。早在 20 世纪 60 年代末期，企业现金管理已经得到美国等西方国家的关注，政府部门开始要

3、求企业围绕现金流量编制“资金来源运用表”等财务报表。现金管理效率提高所带来的附加价值被企业迅速挖掘，现金持有机会成本、货币资金时间价值、最佳库存持有量等财务理念在短期内为企业普遍接受和认可，相关理论和实践也日臻成熟和丰富。20 世纪 70 年代初，由于石油危机，美国等西方国家经济发展遇到困难，纳税人减税呼声增强，且公共服务需求提高，财政收支平衡压力较大，形势变化迫使政府管理者提高对公共资源使用效率的重视。美国政府首先引入企业现金管理经验，在全球率先开始实施了国库现金管理，控制政府资金在国库的留置规模，而将更多的资金通过转存商业银行的方式在市场流转，既拓宽了政府收

4、入来源，又为促进经济增长注入了更多的流动性，取得良好成效。随后，其他国家纷纷效仿，并对其中的机构设置、投资工具选择、库存资金规模设定以及相关配套措施不断进行丰富和完善。经过数年的发展，目前，美国等西方发83局  共同负责，联邦储备银行除提供清算外，还要管理由中央银行、财政部以及国库部  下属的财2008 年金融危机前  ，美国国库账户日终余额达国家在国库现金管理方面已逐渐形成了较为成熟和稳定的操作和管理模式。二、西方发达国家国库现金管理的主要做法( 一) 明确机构设置和职能分工发达国家一般都安排专门机构来加强国库现金管理，并明确相关部门职能分工。具体机构设置主要有

5、两类:一是联合管理模式，如美国、澳大利亚、加拿大等。美国国库现金管理主要由联邦储备银行和财政部的财政服务①控制国库账户的每日现金流动并向财政部报告，代理政府债券拍卖、发行以及兑付，为财政部提供金融市场方面建议等;财政服务局则负责国债发行的政策和操作，维护财政收支业务的基本运行、管理和控制国库现金。澳大利亚的国库现金②务管理局共同参与。二是单独主导模式，如英国、法国、瑞典等。这种模式下，国库现金管理主要由某一政府职能部门主导，如英国主要由财政部下属的债务管理局与政府财务管理局负责，法国主要由财政部下属的国库署负责，而中央银行仅提供清算服务和信息支持。( 二) 设置库

6、底资金目标余额管理为减少国库账户资金余额规模和波动，发达国家基本都实施了库底资金目标余额管理。③一般维持在 50 亿美元左右，1、4、6、9 月下旬等现 金 流 波 动 较 大 的 时 期 设 为 70 亿 美 元。2006 之前，英国国库库底目标余额为 2 亿英镑，此后调整为 5 亿英镑。澳大利亚国库现金管理目标是保持国库账户余额在 15 亿澳元以下，并将现金流波动尽可能集中于 7—11 亿澳元的较小范围。法国随着国库管理能力的提高，目标余额逐渐下降，2001 年，国库存款余额在 3—15 亿欧元波动，2002 年 5 月目标余额减少到 2 亿欧元，2002 

7、年 9 月目标余额进一步减少至 1 亿欧元。德国、比利时、荷兰、爱尔兰等国家实施了“类零库存”管理，如比利时和荷兰将国库 库 底 余 额 控 制 在 5000 万 欧 元 以下，爱尔兰目标余额设为 2500 万欧元。( 三) 加强现金流监控和预测为提高国库现金管理操作规模的合理性，各国都注重加强国库现金流的监控和预 测。如每天早上 9 点，美国财政部和联邦储备银行会交流国库现金流预测情况，再共同决定当日操作规模。为提高预测准确性，美国要求各预算部门根据季度或项目资金需求时段编制和提交用款计划，并严格执行;同时，还利用现金跟踪( Cash Track) 系统及时处理

8、和监控财政