医药生物行业2018年中期投资策略：给确定性溢价，增长为王

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本正文目录一、2017年回顾和2018年投资策略5二、2018年一季报回顾及统计局点评91、医药板块18Q1收入增速提升91.1医药板块收入增速反弹，扣非利润增速大幅提高。91.2、医药生物板块及各细分子行业近年业绩增速情况101.3、个股情况：龙头表现稳健，个股分化加剧122、最新工业统计数据及解读12三、行业和政策部分：131、连锁药店：集中度提升和处方外流带来确定性高增长131.1政策推动以及资金助力，集中度不断

2、提升131.2处方外流加速，药店处方药销售快速增长142、创新药：全员加速中162.1、A股创新药企业受到资本持续追捧162.2、创新药政策红利持续释放172.3、创新药企进入研发快节奏时间183、OTC企业正迎来第二春194、CRO：创新药研发浪潮带来行业持续高景气度214.1、CRO行业服务于创新药研发各环节214.2国内CRO行业增速远高于全球市场225、消费型疫苗大品种上市引爆市场热点246、器械耗材两票制和招标各省情况26三、个股部分：28通化东宝：三代胰岛素下半年有望获批，新的增量市场扩容（强烈推

3、荐-A）28云南白药：管理团队优秀，混改之后静待激励机制完善（强烈推荐-A）29蓝帆医疗：冠脉支架研发实力强大打造器械整合平台（强烈推荐-A）30益丰药房：运营能力突出的连锁药巨头（强烈推荐-A）31鱼跃医疗：品牌和渠道优势突出，期待再次腾飞（强烈推荐-A）31一心堂：零售连锁药店行业整合的先锋军（强烈推荐-A）32昭衍新药：在手订单丰富，支撑持续性高成长（强烈推荐-A）33若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本信立泰：泰嘉受益进口替代创新药管线逐步兑现

4、（强烈推荐-A）34华东医药：核心品种基层顺利放量优秀BD项目提升估值（强烈推荐-A）34中新药业：速效提价红利释放经营层面实质改善（强烈推荐-A）35仁和药业：经营面改善明显OTC龙头再起航（强烈推荐-A）36智飞生物：三联苗渐入佳境HPV助推业绩飞跃（强烈推荐-A）40广誉远（600771）：中药保健消费“老字号”，百年征程再看今朝（强烈推荐-A）37爱尔眼科：业绩持续高增长，龙头优势突出（强烈推荐-A）37欧普康视（强烈推荐-A）38葵花药业（强烈推荐-A）38乐普医疗：超强战略执行力，持续高增长的心血

5、管平台企业（审慎推荐-A）39通策医疗（600763）：口腔业务进入收获期，“大专科”平台逐渐成型（审慎推荐-A）....................................................................................................................................40图表目录图1：18H1A股各个板块涨跌幅对比（总市值加权平均，截止6月23日）5图2：18H1末A股各个板块PE对比（18年预测市盈

6、率，剔除负值）5图3：医药板块和全部A股的预测市盈率及相对溢价率6图4：医药板块子行业涨幅（截止180623，中信分类、总市值加权平均）6图5：医药板块各子行业PE对比（18年预测市盈率，剔除负值）7图6：医药生物板块近年收入和利润增速情况9图7：医药制造业整体截止2018年1-4月累计收入和利润增速情况12图8：处方药零售渠道占比逐步提升14图9：图近几年零售药店药品销售中处方药增速快于OTC14图10：抗肿瘤药和免疫调节剂类处方药在零售市场增长较快15图11：2018年以来创新药指数领跑市场16图12：2

7、018年以来创新药指数PE（TTM）领跑市场17图13：2017年优先审评审批品种用时大幅缩短17图14：2013至今化药创新药IND申请数量统计18图15：目前已申报CAR-T产品临床的国内药企一览19图16：CRO服务创新药研发各个环节22图17：全球CRO行业市场规模预计2020年420亿美金，增速约8%23图18：中国CRO行业市场预计2020年接近1000亿，增速近20%23图19：国内化药创新药临床试验批准情况24图20：国内重磅疫苗批签发、中标价和生产/代理企业情况26表1：招商医药重点推荐个股

8、表现（截止180623）7表2：医药生物板块及各细分子行业近年业绩增速情况（百分比）10表3：两票制配合营改增若严格执行，对不规范药店的影响13表4：广东省药店分级管理政策13表5：连锁药业龙头新一轮资金到位14表6：2018年以来创新药企业股价涨幅TOP516表7：目前处于NDA及临床III期阶段的国内创新药（不完全统计）18若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买