新三板市场教育行业深度研究报告

《新三板市场教育行业深度研究报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、新三板市场教育行业深度研究报告证券研究报告/新三板研究/教育行业新三板市场教育行业深度研究报告之一沂水春风，方兴未艾207><15年7月<16日投资要点??国家意志驱动战略拐点，教育产业迎来黄金时代。在经济高速发展和产业结构转型背景下，我国人才需求愈加旺盛，教育投入规模也持续扩大。国家和政府已经把优先发展教育作为贯彻科学发展观的基本要求，20<14年政府财政性教育经费占GDP的比重已经由<10年前的2.8%提升至4.5%。中国教育市场的总规模高达6万亿元，其中政府、社会和家庭支出金额分别为2.9、0.6和2.6万亿元。目前我国学前、K<12、职业

2、教育的实际在园/校人数约0.4、<1.8和0.9亿人，拥有庞大教育基数和海量的市场空间。??学前教育阶段：拐点显现，政策红利打开广阔空间。20<13年我国正式开始实施“单独二胎”政策，20<14年我国出生人口总数为<1687万人，人口出生率也结束连续<14年的下滑后首次迎来向上的拐点。20<14年我国共有<19万所幼儿园和405<1万名在园儿童，毛入园率约67.5%，距国家“20<16年全国学前三年毛入园率75%”的目标仍有较大空间。我们预计未来学前教育市场规模有望超过9000亿元，其中幼儿园教育和家庭教育分别约4800和4400亿元。随着家庭学

3、前教育受重视程度不断加深，目前同时提供幼儿园和家庭学前教育解决方案的公司相对稀缺。??K<12教育阶段：举足轻重，互联网浪潮风起云涌。20<13年我国K<12阶段在校生人数超过<1.8亿人，其中小学、初中和高中在校生人数分别为9484、4488和4370万人。在线教育通过名校资源的共享和云服务平台的搭建有望解决传统教育模式个性化学习需求无法满足、名校教学资源难以获得、课堂学习和课外辅导分离三大痛点，因此具有良好的发展前景。预计K<12在线教育20<17年市场规模将达到265亿元，未来3年CAGR保持36.5%。在线教育行业从业公司众多，竞争格局极

4、为分散。我们认为优质内容、用户拓展和数据闭环将是在线教育平台成功的关键。??职业教育阶段：前景广阔，资本红利助力腾飞。（<1）学历职业教育：目前我国中、高等职业教育在校生分别为2250和<1390万人，教育规模全球第一。我们预计中国职教院校教育信息化规模将达到约260亿元，以教育信息化为基础的职业教育服务市场潜力巨大。（2）非学历职业教育市场空间预计超过3000亿元，公务员考试培训和财务认证培训等领域优质公司密集登陆新三板，资本市场红利有望助力挂牌公司实现跨越式发展。??风险因素：教育政策变化、知识产权保护不力、市场竞争加剧。??行业判断和投资策

5、略。我们看好教育行业三大细分市场的发展前景，政策助力学前教育迎来战略拐点，互联网与K<12教育的深入融合有望颠覆原有商业模式，职教培训公司密集登陆资本市场后腾飞在即。建议按照三大主线关注新三板的教育行业公司，包括：（<1）学前教育：亿童文教和嘉达早教；（2）K<12教育：分豆教育、北教传媒、中教股份和颂大教育；（3）职业教育：学历职业教育的星科智能和联合永道，非学历职业教育的华图教育、行动教育和朗顿教育。公司简称股票代码市值（亿元）<14收入（百万元）<14净利润（百万元）<14PE日均成交额（百万元）华图教育830858.OCN/A<1<155

6、.43<106.28N/AN/A亿童文教430223.OC333<13.2486.70388.2<1嘉达早教4305<18.OC63<14.5635.23<182.85朗顿教育83<1505.OCN/A45.922<1.48N/AN/A颂大教育430244.OC<1065.33<16.4859<1.79北教传媒83<1299.OCN/A263.09<14.26N/AN/A星科智能430545.OC9<100.86<1<1.<17820.92分豆教育83<1850.OC2528.987.353437.20联合永道430664.OC565.<1<16

7、.83680.59资料来源：Wind，中信证券研究部注：股价为20<15年7月<14日收盘价中信证券研究部胡雅丽电话：02<1-20262<103邮件：huyl@citics4>>执业证书编号：S<10<105<10<1200<19联系人：刘凯电话：02<1-20262<109邮件：kailiu@citics>相对指数表现资料来源：中信数量化投资分析系统相关研究<1．分豆教育（83<1850）新三板公司跟踪快报：股权激励彰显公司信心，五地大单驱动加速增长..........20<15-06-<192．新三板市场TMT行业20<15年下半年投资策略

8、—风起云涌，掘金盛宴.............................................20<15-04-243．