股份回购——上市公司的战略选择

《股份回购——上市公司的战略选择》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、股份回购——上市公司的战略选择2012年8月第l5卷第15期中国管理信息化ChinaManagementInformationizationAug．，2012Vo1．15，No．15股份回购—一I==市公司的战略选择闫云格(中国海洋大学管理学院会计系，山东青岛266071)[摘要]股份回购作为上市公司重要的资本营运手段之一，在西方发达国家应用普遍。我国上市公司也使用过股份回购，但是动机相对比较单一，另外由于法律规定，其应用范围相对较小，尚没有充分发挥股份回购的功效。随着我国资本市场的不断完善．企业和政府相关部门应该更多地关注股份回购，以更好地实施公司战略，完善资本市场。[关键词]股份回购

2、：动机；公司战略doi：10．3969／j．issn．1673—0194．2012．15．012[中图分类号]F276．6[文献标识码]A[文章编号]1673—0194(2012)15-0020-031引言1．1研究背景股份回购在西方发达国家的发展已经有很长的历史了，研究发现股份回购可以达到多种目的，包括修正股价、合理避税、管理层激励、合理投资、调整资本结构等。说明股份回购在整个公司实施相应战略中起到一定的作用，对于公司管理层来说应该合理利用．以达到相应战略目的。目前，我国对于股份回购限制较多，规定公司不得收购本公司股份，但是。有下列情形之一的除外：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其

3、他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。可以看出我国的规定并不利于公司较灵活地根据自身情况使用股份回购以实现相应的战略目的。1．2研究目的和意义通过对国外股份回购动机的相关研究。来说明股份回购对于公司战略的实施来说是一个重要的工具，并且应该受到政府相关部门和公司管理层的重视，从而一定程度地放宽对股份回购的限【收稿日期]2012—04—06制．使公司和资本市场更好地发展。1．3研究内容研究的主要内容是股份回购主要动机，以及通过股份回购可以达到那些目的，以及这些目的与公司战略的关系。2文献综述2．1国外文献综述股份回购在西方资

4、本主义国家已经有多年的发展历史，相关研究也较领先。目前研究的股份回购动机主要有以下几种：(1)财务灵活性假说。Guay和Harford(200O)、Grullon和Michaely(2002)以及Brava、Grahama、Harvey和Michaely(2005)他们通过不同的方法研究发现，当公司有短暂的现金流增量的时候．一般会选择股份回购的方式代替发放股利方式，不会盲目地提高股利发放率。这是因为股利发放是一个长期的过程，一旦提高则意味着相当长的一段时间里将保持不变。而股份回购则比较有弹性．可以适应不同时期公司的发展。(2)财务杠杆假说。Pugh和Jahera(1990)、Dittma

5、r(2000)的研究发现，通过股份回购，减少了公司的总资产，所以有提高公司资产负债率的作用，进而可以提高财务杠杆比率，从而递减税负增加公司价值。这样可以通过股份回购的方式使得营运资金的管理具的运用方法。3提升公路养护行业财会人员素质的对策面对上述公路养护行业财会人员素质水平的不足，相关部门应该采取有效的措施来对这些不足进行修正，从而提升财会工作的效用。第一．加强公路养护财会人员职业道德有效性建设。针对财会人员道德水平的建设，公路养护行业相关部门应大力开展会计人员诚信培养活动．从而引导财会人员对自身工作形成有效的认识．忠于职守．在公路养护行业内部形成诚实守信的工作作风，并不断影响其他部门的

6、工作状况，而这种诚信环境的形成也能够进一步影响财会人员的工作，恪守财会职业道德。第二．公路养护行业应从多方面人手提升财会工作人员的业务水平。财务会计工作具有很高的专业性，财务会计人员在提升自身会计专业知识储备的同时。也需要深入了解企业管理、经济学、信息技术等多方面的知识，从而在保障自身业务水平提升的同时，也能够为公路养护行业高效率工作运转提供足够的帮助[21。第三．对公路养护行业财会工作及管理制度进行完善，尤其20／CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION是对会计的内部控制制度进行必要的强化。总体而言，组织的任何日常经营活动都与能否开展有效的内控工作有着极大的联

7、系，尤其对于财会工作而言．其重要性更为明显。在具体开展会计内部控制的工作中，应聚焦于这一工作的动态性与连接性，因此相应的制度建设也要将事前、事中及事后的各项内容融合到制度当中。就公路养护行业而言．内部控制制度也应该与自身的实际工作情况相融合．从而达到提升控制力度的目的。最后。公路养护行业工作人员也应注重自身业务能力的多方向转变。包括从单一型的财会知识获取转变为综合知识的获取，从理论化的学习转变为与实践水平相融合的学习，从对简单会计工