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时间:2018-07-15
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1、我国房地产市场价格泡沫的实证分析——以北京地区为例第15卷专辑中国管理科学Vol1>.15,SpecialIssue2007年10月ChineseJournalofManagementScienceOctober,2007文章编号:1003由207(2007)zk028006我国房地产市场价格泡沫的实证分析…一…以北京地区为例温红梅,姚风闯2(1.哈尔滨工业大学管理学院,黑龙江哈尔滨150001;2.哈尔族商业大学金融学院,黑龙江哈尔滨150028)摘要:本文基于房地产市场的供求关系理论与泡沫理论,综合考虑社会经济基础与投机因素对市场价格的作用,建立
2、关于房地产市场价格的实证分析模型。以北京房地产市场的年度数据为分析对象,构建价格决定回归模珊,计算近「几年来价格泡沫的变化堡,并针对目前北京房地产价格中的泡沫含量给出了定盘分析。最后得出结论:我闺房地产市场的价格泡沫含量有持续增强的趋势,宏观调控势在必行。关键词:房地产市场;价格泡沫;回归模型中图分类号:F224文献标识码:A场带来负面的冲击。CharlesKindleberger川(1978)1号i盲?描绘了许多实际发生的投机事件。指出通常在经济房地产油诛的膨胀合影响社会资源的有效配扩张戒繁荣时,投机者通常被一种;幼稚;的预期所置,对我国经济的持续
3、、稳定增长必将产生不利影鼓动,将繁荣鼓吹为无限期持续,或至少足够长,根响,因此对价格泡惊的准确拮据将有利于我国房地据信息不对称原理,局内人运用自己的信息优势,在产市场的健康发展[IJ。一般意义上,房地产泡谏是商峰时卖给周外人从而获利。这实际上是博猝论思房地产价格脱离其基础价值持续上涨的过程与状想在房地产市场的校毕运用。Fiood和P.M.Garber[5J(1980)提出了价格泡悚学说。他们认为,当实际态,是房地产市场内外因素共同作用的结果,是房地产价格高于市场基础决定的合理价格的部分川。市场价格正向地依赖于它的预期变动率时,泡沫才罔内外许多学者对泪
4、陈及其对控济的影响从多会产生。在这种情况下,由于对价格变动的褒利行个角皮进行了研究。最早的泡沫现象E可以四溯到为及自我究成的预期,就会使实陈价格变动脱离市1634…1637年间在荷兰发生的郁金香狂潮和1719场基础,这种情况叫价格泡沫(PriceBubble)0Oli??verJ.Blanchard&Mark(1981)建立起理性抱楝模-1720年发生在法国的密西西比炮沫。在这些地沫破费期间,不少投资者纷纷破产,损失惨重。型,认为经济人的行为与预期是璃性的,市场出清Abral川n,Henershott(1966)分析了城市房地产市场时,任何人
5、郁不能够通过重新安排资产组合来提高油沫的形成及影响因素川。Bagehot(1972)提出了他的预期效用,推出了标准的有效市场(光泰利)条件下在在;非惟一性解;(Nonuniqueness)[6J0Blan嗣自生泡诛(Self叫feedBubble)理论,指出储蓄存敖的chard,M.W.Watson(1982)提出了金融市场中理性所有者害政逍遥不确定的东西,当这些东西带来商泡沫产生的原因[7J日本经济学家铃木淑犬利息或丢在价收益时,投资者就会紧紧跟随,使买卖风(1995)则形象地用乐队车效应来描述日本1988蔓延,最后形成泡沫。欲望的盲目驱动势必会给
6、市开始的地价与股价暴涨时的从众行为[川。上世纪收梢日期:2007←06-24:修订日期:2007-08-2890年代Davis,Collyns(1995,2002)等许多学者研究基金项目:2006年黑龙江省社科基金项目(06D052):2006年奥龙江省科技厅攻关软科学项目(GC06D230):2006年了市场泡沫对财政危机及流动性风险形成的影黑龙江省教育厅人文项目(1152024)响队川IJ0Chan,S.K.Lee等(2001)认为香港房地作者简介:混在[梅(1970),女(汉族),哈尔滨人,哈尔滨工业产市场存在理性泡沫并进行了因素分析[川。国内
7、大学博士研究纹,刚教授,研究方向:念融风险繁琐、银行管现研究.房地产油沫问擂及其影响在20世纪末期已经显砚,?????????????????????潦??卣????????????㊣?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????症??????????舍??????叽???????楮湡楥佣??畲??????????????????????????????????????猎????????????????????????牡????扢???
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