金融结构及经济增长实证探究

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1、金融结构及经济增长实证探究摘要：本文利用我国1993—2008年各省的GDP增长率数据进行了分层聚类分析，选取其中的12个省市构造了2003—2008年的省际面板数据，对我国金融结构对经济增长的作用机制进行了实证研究。研究结果表明：以银行为主的金融中介发展对现阶段我国各地区经济增长的贡献度明显大于以股票市场为主的金融市场发展对经济增长的贡献。基于此，本文对通过改善金融结构促进各地区的经济增长提出了相应的政策建议。关键词：金融结构；经济增长；面板分析；实证分析Abstract：Thispaperfirstlyanaly

2、zestheGDPdataofallprovincesinourcountryfrom1993to2008andthenchooses12provincesandcitiestoconstructtheprovincialdatafrom2003to2008，toanalyzeempiricallyfinancialstructureofChina.Theresultsshowthatthecontributionofbank-basedfinancialintermediariesfortheregionsofCh

3、inatoeconomicgrowthissignificantlygreaterthanthecontributionofthestockmarket-basedfinancialmarketstotheeconomicgrowth.Basedonthis，policyrecommendationshavebeen4giventopromoteregionaleconomicgrowthbytheappropriateuseoffinancialstructure.KeyWords：financialstructu

4、re，economicgrowth，panelanalysis，empiricalanalysis中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1674-2265（2012）08-0019-05一、引言4反思金融作用于经济的机制，不难发现，金融在本质上是通过其资本持续地发挥“推动力”作用来促进现代经济增长的，从而使其构成了现代经济的核心（王定祥等，2009）。经济与金融之间的互动关系完全可以从金融资本以及金融结构的视角来解析，金融结构是一个动态的不断演进的概念，表现为世界不同国家拥有各不相同的金融结构模式，以及同一国家

5、在经济发展的不同阶段拥有不同的金融结构模式，其中大致可分为“银行主导型”（Bank-based）和“市场主导型”（Market-based）两大类型。银行主导型的金融体系是以银行间接融资方式配置金融资源为基础的金融体系，如果银行体系发达，企业外部资金来源则主要通过银行中介机构提供。市场主导型的金融体系是以直接融资市场为主导的金融体系，资本市场比较发达，非银行金融中介机构则是金融市场中的主要机构投资者，作为市场交易的中介人提供专门的金融服务。从金融发展理论看，这两种不同体系并没有绝对的优劣之分，关键看不同国家甚至是不同

6、发展阶段当中的经济发展水平。因此，本文就将重点讨论这两类金融结构模式与经济增长之间的关系。金融结构这一概念首先由戈德史密斯（Goldsmith，1969）提出，他指出金融结构由金融工具和金融机构共同决定，各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模共同构成了一国金融结构的特征，金融发展是指金融结构的变化。在早期，熊彼特（Shumpeter，1912）就认识到功能良好的银行通过甄别并向最有机会在创新产品和生产过程中成功的企业家提供融资而促进技术创新。二十世纪50年代以来，大批经济学家深入考察了金融与经济之间的关系。而

7、国内的众多学者亦从不同的角度对二者的关系进行了富有成效的研究，虽然细微的结论略有差异，但是在“金融是经济增长的关键因素”这一点上基本达成了共识。艾伦和盖尔（Allen和Gale，2000）、艾伦（2006）、德米尔居奇和莱文（Demirguc-Kunt和Levine，2001）分别建立了相应的理论模型，研究“银行主导型”（Bank-based）和“市场主导型”（Market-based）这两种不同的金融体系在资源配置、风险化解中所产生的不同作用。波特和撒克（Boot4和Thakor，2000）建立的模型得出，银行主导

8、型金融体系中银行和企业潜在紧密度要高于市场主导型，不过这还要取决于经济发展状况。吉索、萨皮恩扎和津加莱斯（Guiso、Sapienza和Zingales，2002）使用单一国家——意大利的数据，分析了不同区域金融结构和金融发展状态对经济发展的影响。这是因为地区经济发展需要当地金融的强力支持，他们建议利用国际金融机构的发展和兼并，来提升地区金融结