我国金融效率及经济增长关系实证探究

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1、我国金融效率及经济增长关系实证探究摘要：作为服务于经济增长的金融只有适应经济增长的需要，更高效的发挥自身的功能，才能促进经济增长，才能为自身的进一步发展提供可靠的基础。所以从经济增长的需要以及金融效率视角研究金融与经济增长的关系，可以更好地认识二者之间的互动规律，也可以更好地构建未来的金融体系，以此促进经济的稳定增长。本文通过因子分析提炼出金融效率因子，并得出了全国各地区金融效率的差别，最后对全国31个省市的面板数据分析找出金融效率与经济增长的关系，并提出切合实际的有利于经济增长的政策建议。关键词：

2、金融效率；经济增长；面板数据一、金融效率与经济增长概述首先对金融效率进行研究的国外学者有罗宾逊和怀特曼、贝恩等人。罗宾逊(Roland.I.Robinson)和怀特曼(DwayneWhiteman)于1974年将金融市场效率表现为操作效率与配置效率。操作效率可以用金融过程中发生的成本效益比来衡量，配置效率则用引导储蓄资金流向生产性用途的有效性来衡量，并指出一个能引导资金用于高效率生产用途的市场就是有效率的市场。贝恩(A.D.Bain)于1981年将金融效率分为微观效率和宏观效率两类。宏观效率包括储蓄

3、和投资水平、市场稳定性、结构稳定性、对宏观经济稳定性的贡献；微观效率包括金融工具的范围、弹性与选择、规模与风险、证券价格与利率、管制、税收和补贴等。在中国，王广谦（1997）将金融效率界定为金融运作能力的大小，并指出对金融效率的考察可以分层次进行：第一层次是金融机构效率，第二层次是金融市场效率，第三层次是通过金融机构经营发展效率和金融市场效率所反映出来的综合效率，第四层是国家对金融的调节控制效率。随后，杨德勇（1999）提出金融效率是指一国金融整体在国民经济中所发挥的效率，包括宏观金融效率、微观金融

4、效率和金融市场效率三个方面。沈军（2006）将宏观金融效率分为三个层面，即微观金融效率、金融渗透率和金融适应效率，他对我国宏观金融效率进行的实证研究，并提出了宏观金融适应效率评价指标体系。金融效率是一个综合性极强的指标，一般来讲，效率在经济上指的就是投入与产出的关系。因此，金融效率就是指金融部门的投入与产出，也就是金融部门对经济增长的贡献之间的关系。大体分为两部分，即宏观金融效率和微观金融效率。金融宏观效率包括货币政策效率、货币量与经济成果的比例关系，金融市场化程度和金融体系动员国内储蓄上的效率等几

5、个方面。微观金融效率主要指市场微观主体即金融机构的经营效率。微观金融效率指标体系主要包括金融机构资产盈利水平、金融机构人均资产持有量、金融机构人均利润水平和金融机构（特别是银行）的资产质量等。二、因子分析与指标选取因子分析是一种多元统计分析方法，其基本思想是用少数几个公共因子去描述许多指标或因素之间的联系，以较少的公共因子反应原始资料的大部分信息。运用因子分析法对金融效率进行综合评价便于我们构建综合反映金融效率的指标体系。本文拟综合考虑已有学者提出的指标体系选取进行因子分析的金融效率指标，对我国的金

6、融效率进行评价分析，本文实际所采用的指标如下：宏观金融效率包括储蓄率、居民储蓄存款占居民可支配收入的比重、储蓄投资转化率、存贷比、货币经济增长比、边际资本生产率、国有企业总资产贡献率、非国有企业总资产贡献率，微观金融效率包括金融机构资金报酬率、不良贷款率。其中，各指标的计算公式如下：储蓄率二储蓄总额/GDP,居民储蓄存款比例二城乡居民储蓄存款增加额/居民可支配总收入，储蓄投资转化率二资本形成总额/储蓄总额，存贷比二各项贷款/各项存款，边际资本生产率二GDP增量/资本形成总额，企业总资产贡献率=（利润

7、总额+稅金总额+利息支出）/资产总额，金融机构资金报酬率二金融业生产总值/M2,不良贷款率=M2/GDP,货币经济增长比=M2/GDPO我们拟用SPSS17.0统计软件对上述指标体系进行分析,数据来源均来自《2011年中国统计年鉴》和《2011年中国金融年鉴》。通过观察各变量之间的相关系数矩阵及对数据进行KMO检验和Bartlett检验的结果，说明原有数据适合进行因子分析。采用方差最大法对因子载荷矩阵实行正交旋转后，输出结果如下：