我国城市基础设施建设投融资问题研究综述

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1、我国城市基础设施建设投融资问题研究综述刘邦凡张贝一、研究背景与现实意义随着中国经济的高速发展，21世纪我国的城市化率以每年一个百分点的速度提高，有数据显示，截止于2013年底全国层面上的城市化率则在47.93%―53.37%之间徘徊，但这个数值始终低于同等经济发展水平国家近10到20个百分点，进程缓慢的原因在于城市基础设施投资严重不足，进而表现在投资需求加大与城建资金短缺的矛盾。与此同时可知，2013年，河北省城镇化率为48%，低于53.73%的全国城镇化率，与北京和天津的86.3%、83%也存在较大差距。秦皇

2、岛市287万人口，在2013年其城市化率在河北省11个区市中排名第2位，尽管近三年秦皇岛市在城市基础设施建设进程中有所成效，但存在的政府财力与秦皇岛城市投资的需求之间的矛盾也逐渐显现，因此要使城市持续健康发展，就有必要从秦皇岛的基础设施建设入手，着眼于其投融资问题，开拓相关的投融资渠道，建立适应秦皇岛实际需求的基础设施建设投融资方式和体系，以推动秦皇岛城市化发展水平，建设沿海经济社会发展强市。通过对秦皇岛市城市基础设施建设投融资问题的相关研究，旨在实现投融资管理和理念的创新化，以市场机制为导向，在原有的投融资主

3、体上实现社会多元化，拓宽投融资的相关渠道，建立适应秦皇岛市发展需求的科学完善的投融资体系。二、国内外研究现状1.国外研究现状萨缪尔森在关于公共物品的定义上，认为“公共物品指的是一种个体对其消费不会减少他人消费的一种物品，该物品的效用具有扩展性，同时消费的主体不用为该物品付费”。随后又对此进行了图形解释。世界银行根据对于发展中国家关于基础设施投融资问题的分析研究，得出了其基础设施建设投融资在体制上的转变应向以市场为基础的体制转变。在现有的制度环境中，税收、政府借款是基础设施投融资的重要资金来源。另外，基础设施开发

4、银行的建立与新的基础设施基金的设立也为基础设施投融资开辟了全新的融资渠道。根据世界银行的研究表明，政府行政管理能力的提升与国内资本市场机制的健全将促使基础设施投融资呈现以下发展趋势：即从项目性延伸到专业性的基础设施金融机构发展，随后再转向资本市场融资。对投融资主体的相关问题而言，莱米·普鲁霍梅等人通过对项目区分的视角，得出城市的基础设施投融资主要分为两大项目，分别是经营性项目和非经营性项目。其中，经营性项目即可收费项目，它的投资主体有政府、或者是从事公用事业的相关公司，前提是其经过政府授权，其资金主要来源于税

5、收、公债、借款、股东和企业存留收益。非经营性项目即不可收费项目，政府为其投资者，主要依靠公债、借款与税收来进行基础设施融资。对城市基础设施投融资渠道而言，马斯·安德森等认为其主要途径可以分为五种，包括以政府为主体的租金收取以及财产税的征收和政府间支付转移、以银行为渠道的借贷、政府债券以及用户的消费征收。基于以上五种渠道，在政府发放市政债券这个途径上应逐渐增强，加大力度以拓宽其借贷融资渠道。米尔顿·弗里德曼的《资本主义与自由》与《自由选择》提出全球经济自由化，打破政府垄断，引入市场机制。2.国内研究现状在国内，基

6、础设施投融资问题的研究也在不断深化，更多的体现在扩大政府融资能力和进行市场化融资方面。有关于基础产业融资，国内较早的时候已经有学者表达了自己的看法，例如，王辰认为：“融资的思路应该适时调整，以与我国市场化改革进程相一致；对基础产业融资主体的定义，应该基于公共物品理论，并且从赢利或者非赢利这一角度出发”。学者许骏等也做了相关研究，他们主要以我国基础设施融资渠道的发展状况为出发点，发现了我国目前现有的多种融资渠道，例如财政渠道、直接融资、通过国外金融机构间接融资以及新兴的项目融资、置换等渠道，并且积极鼓励相关企业通

7、过发行债券、股票等方式进行融资。按照朱会冲和张燎的观点，“在未来一种融资方式会被大范围运用，这种方式可以称为BOT项目融资方式”，对于那些基础设施项目建设来说，这是最合适的20149行政事业资产与财务与292014年第9期总第78期经济论坛JINGJILUNTAN融资方式，关于这一融资方式的主要资金来源，他们认为，“资金将主要来自于民营资本”。沈富荣也对我国城市基础设施融资提出了自己的看法，他认为，引入信托机制非常必要，并且提出了两种信托机制，其一就是基于基础设施信托资金来进行相关的信贷融资、股权融资等；其二

8、是基于项目公司这一载体发行债券，以达到融资目的。许摈和陈宇剑在他们2003年的文章中提出了这样一种观点：信托方式包括资金信托和股权――资金双信托两种，并且这两种信托方式的应用是非常普遍的，经营性项目和非经营性项目都可运用。但是要注意的是，非经营项目和经营性项目的支撑点是不一样的，前者主要依赖地方政府的补贴，而后者主要依靠未来现金流。关于集合委托贷款这一经常用在基础设施建设中的融资方式，