跨境融资宏观审慎管理实践论文

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1、跨境融资宏观审慎管理实践论文编者按：在当前日益动荡的全球资本流动格局下，对跨境资本流动进行监管逐步成为国际共识。2015年5月，中国人民银行宣布在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理。这一举措，可以更好地把握中国的跨境融资水平，控制杠杆和货币错配风险，可以从宏观和逆周期的视角防范跨境收支失衡和外债风险累积。本刊特别策划专题，对跨境融资宏观审慎管理的内容、具体实践及其对中国经济金融运行的影响进行分析。深圳作为改革开放前沿，跨境投融资活动活跃。为促进投融资便利化.freelPA）。深圳市中支在引导银行扩大跨境融资支持实体经济的同时，运用MPA评估体系，从跨境融资规模、

2、跨境融资币种、跨境融资期限三个方面，对辖内法人银行进行摸底评估，督导其防范跨境融资风险。2016年第一季度，对辖内21家法人银行机构MPA考核结果显示，在跨境融资方面，各家机构普遍表现良好。全口径跨境融资宏观审慎管理对市场主体的影响全口径跨境融资宏观审慎管理政策将中外资企业、银行、非银行金融机构统一纳入管理，构建了基于微观主体资本或净资产的跨境融资宏观审慎约束机制，规则统一、公开、透明、市场化，融资程序简便，比较有效地缓解了融资难、融资贵的状况。跨境融资程序进一步简化。一是取消外债指标核定，改由市场主体按规则自行计算跨境融资额度。过去银行和中资企业跨境融资前，需分别向

3、外汇局或发改委申请短期或中长期年度外债指标，申请时需要提供匹配的资金使用计划或者项目情况，手续繁杂。按照全口径跨境融资政策，银行和企业均无需再事前申请，而是按照统一、公开、透明的规则，自行计算跨境融资额度，跨境融资的自主性和资金运营效率得到提高。二是简化融资余额计算规则，银行内部控制效率提高。由于过去豁免项的设计规则，银行远期信用证和海外代付要区分90天以下和90天以上分别计算，对非居民个人存款需甑别单一主体在法人银行范围内存款总余额是否超过50万美元。这些都给银行内部统计系统和额度控制提出较高要求。全口径跨境融资政策下，融资余额的计算规则大为简化，便利了银行内部控制

4、。银行融入更多资金支持实体经济。根据全口径跨境融资政策，银行跨境融资额度暂为一级资本的0.8倍。按此算法，深圳辖内法人银行融资额度普遍有所增加。其中，招商银行、平安银行跨境融资额度合计增长45倍。参与全口径跨境融资试点后，这两家银行充分利用增加的融资额度，积极引入境外资金用于补充流动性，同时推进远期信用证、海外代付等业务，有效缓解了资金流出压力，支持了实体经济发展。2016年5月末，两家银行远期信用证和海外代付余额较2月末增长11.61%。此外，由于全口径跨境融资提高了银行跨境融资额度，深圳部分银行考虑进一步拓展跨境融资业务，包括要求境外机构将该行发放的贷款资金存放N

5、RA账户备用，这不仅有利于银行加强对境外放款资金的管控，还有利于企业拓展融资渠道。由于NRA账户资金占用跨境融资额度，这类业务在过去额度紧张时期难以开展。首次允许非银行金融机构加入。深圳前海原先开展的跨境人民币贷款和外债宏观审慎管理试点都只针对企业，而将非银行金融机构剔除在外。全口径跨境融资政策首次明确，新政策适用于非银行金融机构，并以资本为基数计算跨境融资上限。这解决了过去非银行金融机构只能在有限的地区外债指标内获取跨境融资额度的尴尬。深圳某金融租赁公司反映，该公司主营飞机、船舶、车辆等租赁业务，借用境外低成本资金用于飞机采购、补充外币营运资金的需求强烈，但该公司之

6、前获批外债额度仅5亿美元，远不能满足境外融资需求。按全口径跨境融资政策，该公司跨境融资额度增长3倍达97.75亿元人民币，有助于其拓宽融资渠道、降低融资成本。中资企业获得境外融资同等权利。全口径跨境融资政策统一了中外资企业跨境融资管理规则，以净资产为基数计算跨境融资上限，允许中资企业跨境融资并结汇，缓解了企业融资难、融资贵问题。以深圳某中资大型通讯公司为例，新政前该公司没有外债额度，融资主要来源于境内银行贷款、债券票据、贸易融资等，融资综合成本约为4.5%。新政后，该公司通过向境外关联公司借款，估算融资成本将下降1～2个百分点。不过，信息不对称仍将是制约境内企业获得境

7、外金融机构融资的不利因素。前海试点企业平稳过渡。全口径跨境融资政策为深圳前海原先开展的跨境人民币贷款和外债宏观审慎管理试点设置了1年过渡期。1年后，前海企业跨境融资额度将统一降至净资产的1倍。虽然单个主体跨境融资额度有所调降，但是由于之前试点规模不大，且过渡期已预留足够空间，预计额度调降对整体融资规模的影响有限。2016年5月末，前海跨境人民币贷款余额209.9亿元人民币、外债宏观审慎管理试点余额折合15.6亿元人民币，涉及借款主体近200家，绝大多数借款主体融资金额未超过其1倍净资产范围。2016年5月，已有前海企业按新政策办理了跨境融资业务。跨境