财务欺诈影响因素的实证研究

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1、财务欺诈影响因素的实证研究一、引言近年来世界各地不断涌现财务欺诈案件，给世界经济带来了不同程度的创伤，尤其对于证券市场而言更是危害深重。我国证券市场中同样存在财务欺诈的现象，不断爆出的假账丑闻，给我国尚待完善的证券市场带来了不小的冲击。找出财务欺诈的成因，找到标本兼治的方法已经成为世界各国共同关注的课题。本文将深入地探讨如何让独立审计成为防范财务欺诈的屏障。目前，对于财务欺诈的研究，集中在成因理论和制度防范上，大多采用规范分析的方法。本文从财务欺诈的成因分析入手，结合我国证券市场已披露案例的研究，建立财务欺诈的识别模型，提出了从独立审

2、计的角度寻求对策。二、文献回顾欺诈性财务报告的存在，严重损害了投资人的利益，扰乱了资本市场的秩序，因而受到政府、社会与学术界的关注。有关财务欺诈现象的研究，从不同角度出发涉及广泛的领域。从方法上看，有规范研究也有实证研究；从内容看，涉及公司治理结构、审计方法和管理者行为等。在国内方面，对于欺诈性财务报告揭露的研究主要是规范研究，而实证研究则比较少。方军雄(2002)建立了欺诈财务报告的线性概率模型(LMP)和logistic模型并发现后者的识别效果比较好。陈亮、王炫(2003)运用单因素方差分析模型建立了针对营业利润操纵的识别模型。娄

3、权用二元logistic回归的方法建立了欺诈财务报告的识别模型。陈关亭(2007)以1999-2004年度发生财务报告欺诈的A股上市公司作为研究对象,考察了影响财务报告舞弊的压力和机会因素，发现避免T处理、退市是其主要压力，股权集中度较高、独立董事比例较低、董事会会议次数较少、董事会成员持股量较少、董事长兼任总经理、监事会无效、变更主审会计师事务所为财务报告舞弊提供了机会。三、模型及假设的提出本文的研究基础是舞弊风险理论。关于财务欺诈的动因,由三个因素构成：动机、机会和借口。当三个条件同时成立时,就意味着出现舞弊的可能性很大。（一）财

4、务欺诈的动机具体分析我国发生的财务欺诈案,有关人员进行财务欺诈的动因主要有以下几个方面:（1）激进的盈利目标以及基于这些盈利目标的激励机制对利益的追求是舞弊产生的最大根源。（2）迎合市场预期或特定监管要求。因此提出假设:假设H1:公司的盈利能力越接近管制标准,其发生财务欺诈的可能性越大。假设H2：营运能力越差的公司，越有可能发生财务欺诈。（二）财务欺诈的机会首先高级管理层缺乏制约机制,形成“内部人”控制，公司由极少数关键人控制,缺乏有效的监督。这为公司高级管理层进行财务欺诈提供了可乘之机。相关假设为假设H3：外部独立董事越多，发生财务

5、欺诈的可能性越小。假设H4：国家股比例越高，越有可能发生财务欺诈。（三）财务欺诈的借口财务欺诈之所以屡禁不止,一个很大的原因在于财务欺诈的预期成本与预期收益的严重不对称性。我国目前对企业的违法行为普遍存在着监管不严、处罚不力的现象。造假所带来的收益与造假成本相比可能呈几何级数放大，很多公司进行财务造假就是抱着这种侥幸心理。假设H5：公司支付的审计费用越多，其进行财务欺诈的可能性越小。（四）样本选择本文收集了从2005至2006中国证券监督管理委员会X站公布的处罚公告共34份，根据对处罚公告的阅读查找了由欺诈引起年度财务报告虚假的共34

6、份,样本数据于中国证券监督委员会X站、巨潮资讯X及CSMAR数据库。根据欺诈公司所处的行业及其资产规模收入规模选取34个配对的公司,作为参照。财务欺诈样本公司和控制样本公司的一些描述性统计数据如下表1如示，从中我们可以看到这些公司在资产/所有者权益/主营业务收入上不存在统计上的显著性，说明选取的两类公司在规模上是比较相近的。表1总资产所有者权益主营业务收入欺诈公司非欺诈公司欺诈公司非欺诈公司欺诈公司非欺诈公司平均数1.43E+091.96E+095.90E+081.04E+098.33E+089.27E+08中位数1.19E+091.

7、15E+094.79E+085.42E+084.41E+087.47E+08最大数6.83E+092.59E+102.58E+091.61E+105.17E+095.31E+09最小数2.02E+082.15E+08-1.56E+09-1.66E+08352074490标准差1.17E+094.29E+096.81E+082.69E+091.02E+099.17E+08（五）变量设置1.当公司前一年的EPS小于零时,则公司更有可能进行财务欺诈,扭转亏损。EPS>0时公司进行财务欺诈的可能性较小。2.用总资产周转率来表示公司的营运能力。

8、营运能力越强的公司其进行财务欺诈的可能性越小，用符号TURN表示,预期符号为负。3.由于外部独立董事占董事会董事人数越多，可以防止大股东控制董事会。用IND表示独立董事占全部董事的人数，预期符号为正。4.用STATE代表