我国企业年金投资管理探究

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我国企业年金投资管理探究[摘　要]近年我国企业年金发展较为迅速，但是仍存在着有关企业年金投资运营的相关法律和制度不健全，企业年金投资渠道狭窄，收益率低，企业年金投资缺乏有效监管以及投资管理机构质量参差不齐，缺乏专业投资人员等问题。为此，我国必须加快相关法律和制度建设，加快金融创新，发展资本市场，拓展投资渠道。[关键词]企业年金　投资管理　现状　问题　对策伴随着我国人口老龄化程度的不断加强，社会养老问题越来越突出，传统的社会养老保险已经越来越难以满足日益扩大的养老需求。因此，建立补充养老保险势在必行。大力发展企业年金，有重大的意义，一方面可以保障退休人员基本生活水平，并且提高了企业的凝聚力，另一方面可以减轻政府负担，有效的缓解政府公共财政压力，促进金融市场快速发展。一、什么是企业年金企业年金是指在国家政策的指导下，企业及其职工在依法参加基本养老保险，并且根据自身经济实力和经济状况，为本企业职工提供一定程度退休收入保障。企业年金是一种补充性养老金制度。7 二、企业年金投资的原则和管理模式企业年金的管理，必须保证企业年金的安全，并确保其保值和增值。企业年金的投资，要遵循下列原则：1.收益性原则。企业年金不仅要保值，更重要的是要增值，因此企业年金投资也要注重收益性原则，以提高其投资报酬率。企业可以选择股票、公司债券和投资基金等以提高回报率。2.流动性原则。企业年金需要长期积累，未来支付时间、支付数额都是可以估计的，因此需维持适当的流动性资产以便应付日常开销以及一些突发情况，例如：投资适当比例的活期存款，短期债券，或者开放性基金。3.透明性原则。企业年金的管理一般委托给专门的投资经理人员管理，由此就出现了一系列代理人问题。为了有效的控制并且防范风险，就要求其投资管理行为具有透明性。现在企业年金投资管理模式主要有以下三种：一是由政府直接管理。政府直接管理指的是政府制定统一的政策、制度和管理方法，来规定企业年金的投资领域和各种投资收益率。二是通过养老基金会来管理。这是国外企业年金管理较为普遍的模式，在国外，养老基金会事实上只处理基金的行政事务，而将受托的基金委托给投资机构进行投资管理。7 三是通过基金公司来管理。该模式的特点是，参与养老保险计划者拥有各自个人账户，个人可自由选择基金管理公司。三、我国企业年金的投资现状以及问题分析1.企业年金的投资现状企业年金作为一种补充养老保险制度，1991年政府首次提出企业实行。企业年金经过二十余年的发展规模也越来越大。从2000年到2007年，我国企业年金的投资累计结存达到1519亿元，8年间增长了将近7倍。世界银行预测2030年时，我国企业年金的规模要增至1.8万亿美元，大约合计15万亿元人民币，将成为世界第三大企业年金市场。换个角度分析，在来看规模，2000年至2007年末，全国已有3.2万户企业建立了企业年金，缴费职工人数达到929万人，规模也迅速壮大。2.企业年金的投资问题分析虽然我国年金发展势头良好，速度较快，已经达到一定规模。但不可否认的是，我国企业年金尚未能与我国经济发展水平和经济发展状况相适应，还存在很多问题。①有关企业年金投资运营的相关法律和制度不健全7 在我国，尚未形成统一的、行之有效的企业年金投资运营的法律和制度，严重制约了我国企业年金投资的发展。具体而言，主要体现在三个方面：（1）缺乏自我投资的限制。企业年金的自我投资可能会使企业经营发生危机，危害企业年金资产的安全性；（2）缺乏完善的年金投资风险补偿机制。《企业年金基金管理试行办法》出台之后，我国企业开始建立风险准备金，以应对年金投资风险；（3）对企业年金投资收益缺乏相应的税收优惠。根据国际经验，西方发达国际企业年金计划之所以能够顺利推行，在很大程度上依赖于其相应的税收优惠。企业年金的投资收益一旦免税，就可以进行连续投资，以实现复利增长。在我国，仅局部地区推行了地方性的企业年金税收优惠政策，全国性的税收优惠政策尚未出台。②企业年金投资渠道狭窄，收益率低在我国，由于金融市场不发达，可供选择的金融工具不仅数量少，而且风险大。我国企业年金在投资的选择上，主要集中在银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品上。投资工具特别是可供避险的金融衍生工具的缺乏，使我国企业年金投资面临巨大的风险，同时投资效率极为低下。③企业年金投资缺乏有效的监管在我国，金融监管水平不高，监管部门还存在着不同程度的行政干预，会计事务所、律师事务所、信用评级机构等没有发挥应有的作用，缺乏行之有效的监管体系，导致对年金投资的监管不到位。从而导致在企业年金的建立过程中，团体年金险成为一些企业洗钱、逃税和腐败的工具。④投资管理机构质量参差不齐，专业投资人员欠缺7 在我国，一般委托综合类证券公司、基金管理公司、信托投资公司、保险公司等机构参与企业年金的投资管理。这些投资管理机构的质量相差很大，参差不齐，不利于提高投资管理的效率。同时，这些机构里面，专业投资人员也比较欠缺，仅为数千人，这又成为年金投资运营中日益凸显的问题。四加强企业年金投资管理的政策建议针对我国企业年金投资的现状和所存在的问题，应采取以下具有针对性的措施：①加强相关制度建设和法律建设建立规范的企业年金制度，完善相应的法律法规，是保证企业年金健康、快速发展的基本前提。近年来，我国在规范企业年金制度、完善相应的法律法规方面取得比较好的成效，已经建立了规范的管理机构：由劳动与社会保障部主导，银监会、保监会、证监会等组成。颁布了《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理办法》等规范性文件。同时各个地方政府颁布相应的配套措施，基本上已经初步搭建起了企业年金市场化运作的平台。同时，政府要对企业年金的投资管理机构的资质条件及年金投资方向和比例等做出规范，对年金投资收益的税收优惠、企业年金提取的最高比例、企业年金的最低收益率等做出相应规定，以尽可能提高年金收益率。②加快金融创新，拓展投资渠道7 良好环境离不开发达的金融市场。加快金融改革，促进金融产品的创新，加快引入证券市场避险工具，能够促进资本市场的发展。企业年金投资需在保证安全性的前提下，着力提高其收益率。而这两大目标的实现，离不开发达的资本市场和多样化的投资渠道。③建立有效的年金运作机构，加快投资专业队伍建设企业年金的投资管理不同于其他的开放式基金的投资管理，管理机构必须具备专业的投资管理资格。我国基金管理机构参差不齐，对此，需加快对专业机构的培养，提高基金投资机构的素质。同时，也应加强对专业投资人才的培养，尽量培养高素质的投资专业人才，以促进企业年金投资的发展。④加强对年金投资的监管加强行业监管，能够防范关联交易和内部人控制，降低投资风险，实现企业内部的自我管理和自我约束，维护整个行业的利益。从发达国家或地区的经验来看，会计师事务所、咨询评估机构等社会中介的介入是实现公平、公开、公正的资本市场环境的重要因素，规范、正规的社会监督可以降低有效降低我国企业年金市场化运作风险。五、总结7 我国企业年金的发展较快，但仍然不可避免地存在有关企业年金投资运营的相关法律和制度不健全，企业年金投资渠道狭窄，收益率低，企业年金投资缺乏有效监管以及投资管理机构质量参差不齐，缺乏专业投资人员等问题。针对这样的问题，必须从法律制度建设、金融市场发展、金融监管以及投资管理机构建设和人才培养等方面努力，以促进企业年金的健康快速发展。参考文献：[1]郭席四.我国企业年金基金投资运营管理研究[J].湖北经济学院学报.2003,1(3):71-76.[2]傅剑,刘青.我国企业年金投资管理现状及对策分析[J].经济论坛.2009,(1):32-34.作者简介：陈久立，女，人民大学在职研究生，研究方向：金融学（投资），现工作于中国国电集团公司。7