我国企业年金投资管理策略地研究

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1、分类号密级UDC学位论文我国企业年金投资管理策略研究（题名和副题名）帅井山（作者姓名）指导教师姓名马永开教授博士生导师电子科技大学经济与管理学院（职务、职称、学位、单位名称及地址）申请学位级别硕士专业名称数量经济学论文提交日期2008.04论文答辩日期2008.05学位授予单位和日期答辩委员会主席评阅人2008年6月2日注1注明《国际十进分类法UDC》的类号I独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而

2、使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名：日期：年月关于论文使用授权的说明本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：2008年6月2摘要摘要为了应付人口老龄化危机和缓解我国基本养老保险的负担，我国从1991年开始提出要建立以基本养老保险为主、企业年金

3、和个人储蓄为补充的多层次养老保险体系。据有关专家预测，到2010年，我国企业年金的市场规模将达到一万亿人民币。要实现巨额资金的保值增值势必要求企业年金同资本市场接轨，合理安排资金和投资工具有效地缩小通货膨胀等不利因素带来的影响。所以，探讨企业年金资金在资本市场上实现有效的投资组合管理既有理论的意义，又是一项极为迫切的实践问题。文章的基本思路：首先从我国企业年金投资现状入手，分析了我国企业年金发展的阶段性特征和遇到的一些问题，并从实际出发说明加强企业年金投资管理的必要性，在后续的文章中，以企业年金的投资管理策略为主线，对企业年金的资产组合配置、保值增值和投资效率等问题进行了研究。文章的主

4、要内容：第一章绪论主要阐述文章的研究背景和研究意义，介绍了国内外企业年金的研究现状和研究进展，说明文章的思路和框架以及文章的创新点。第二章主要介绍说明中国企业年金投资管理的现状，研究了企业年金的投资组合选择程序、现有的投资组合工具及中国企业年金对投资工具的安排，并在此基础上给出一些投资组合策略，从理论上论证了企业年金投资管理的必要性；联系实际研究得出我国企业年金的替代率偏低，投资效率偏低，进一步说明进行企业年金投资管理的迫切性。第三章对企业年金的投资管理中最重要的资产组合进行了模型的建立和模型的分析，力求找出一种比较直观的方法，可以使企业年金基金按要求进行资产配置，以达到预期的收益。第

5、四章研究了企业年金的保本期权策略。本节从理论上分析了保本期权策略实际上是一种买跌期权，结合BlackandScholes公式推导出了保本年金期权的价格公式，分析了影响期权价格的一些因素，力求降低企业年金投资过程的安全性问题。第五章结束语，主要对我国企业年金的发展提出一些建议。本文采用了理论和实际、定性和定量相结合的方法。主要创性点：I摘要1．基于Markowitz投资组合原理，我们建立了VaR-均值方差模型，并分析企业年金投资组合模型，为企业年金投资的保值增值提供一定的帮助。2．分析了保本年金期权策略的属性以及通过推导计算出了保本年金期权的定价公式，为企业年金的保本策略提供了依据。3．

6、在企业年金投资管理研究和企业年金替代率的研究中，本文都非常注重理论和实践、定性与定量相结合的方法，如保本年金及其实证研究，还有企业年金替代率问题的实证研究等。关键词：企业年金、保本年金、目标替代率、VaR-均值方差模型、资产组合IIAbstractAbstractInordertocopewiththetendencyofagingpopulationandreduceastateburdenofprimaryendowmentinsurance,from1991on,ourcountrycomesuptoconstructamultiplelevelendowmentinsuranc

7、esystem,whichistoshowthecountryestablishesprimaryendowmentinsurance,enterpriseannuityandsexofworkerindividualdepositendowmentinsurance3administrativelevels.Accordingtotheforecastsofrelevantexperts,themarketscaleofenterprisea