公司估值(五)-盈利增长率估算的常规问题

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1、公司估值(五):盈利增长率估算的常规问题使用历史数据的简单模型或时间序列模型、运用其他分析人员所得出的预测需求预测与S＆OP实战培训与模拟演练需求预测与S&OP实战培训与模拟演练课程培训，旨在使学员掌握促销预测的编制技术和促销效果评估方法，掌握常用新产品预测的编制方法及其应用场景，掌握常用的需求...[详细]库存控制与需求预测库存控制与需求预测课程培训，内容涉及不同生产性企业的库存特点，库存周转率的三种算法，库存信息处理的两种手段，成品库存的分类管理策略，时间序列的三种预测方法...[详细]平均值、从公司基本因素出发估计出的增长率。从实际角度看，这三种方法常常出

2、现交叠。分析人员有时使用历史数据估计盈利水平，有时对基本变量（如边际利润）进行估计并根据历史数据构造许多增长率基本模型。如果只使用三个增长率预测方法中的一个，则哪种方法最合适将取决于被分析的公司，如果被分析公司正在进行一次复杂的重组，那么基本因素分析得到的增长率将是最好的，因为它是基于资产和负债重组后的情况做出的预测。如果公司的基本因素相对稳定，且大量的分析人员密切关注着该公司，则分析人员的长期预测可能比其他方法的预测更可靠。，呼叫中心预测及排班管理本课程从预测排班全景图着手，对全景图进行层层分解，从规律找寻到时段分解，从正确理解与使用排班数据到ErlangC工

3、具的实际化应用，从现场秩序管理到危机响应机制，通...[详细]呼叫中心预测及排班管理从预测排班全景图着手，对全景图进行层层分解，从规律找寻到时段分解，从正确理解与使用排班数据到ErlangC工具的实际化应用，从现场秩序管理到危机响应机制，通过讲师...[详细]采购成本分析与控制&采购预测与库存控制管理帮助学员建立采购总成本意识，掌握控制采购成本的有效方法和工具，准确进行采购预测和采购风险控制如何从源头上对库存进行控制，做到心中有数。本课程从整个需求与供...[详细]销售预测与生产计划管理课程目标了解价值流分析方法学会库存控制的几个

4、关键模型掌握降低库存与加速周转的有效手段学会订单与紧急订单处理的技巧学...[详细]。然而没有理由只使用三种方法中的一种，每一种方法都给出了未来增长率的一个预测值，并提供了相应的信息，这些增长率的加权平均值可能给出比三个协长率中任何单独一个都好的未来增长率预测，其权重是基于每个增长率所提供的信息量。问题的难点就在于如何度量每个增长率所提供的信息量。一种方法是计算每个增长率预测值的标准差，而后根据这些标准差来确定权重标准——误差越大，权重越小。基于历史数据的模型可以由截面数据或时间序列模型的标准差来度量；分析人员的预

5、测可以由分析人员之间意见不一致的程度——他们预测值的标准差来衡量；基本因素模型可以由模型输入变量的标准差推导得到增长率预测值的标准差。即使对于那些历史盈利波动性较大的公司，分析人员也通常使用平滑过的盈利预测。这常常被指责为不符合实际。准确地根据未来经济周期来预测盈利比使用平滑过的增长率（这样就无需预测未来经济萧条和复苏的时间以及它们对公司增长率的影响）更切合实际，这一点毫无疑问，但是，我们也必须承认；分析人员是不可能准确地预测出水来三、四年内的经济波动周期的。因此，采用较为不合实际的平滑收益的方法，而不是陷入错误地预测经济周期的泥潭，可能是更谨慎的做法虽然平滑后

6、的收益不能准确地反映公司收益的波动性，但是贴现率可以体现这一点。概括而言，盈利波动性较大的公司将选取较高的贴现率。