公司估值（四）：盈利增长率的决定因素

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1、公司估值（四）：盈利增长率的决定因素公司的增长借力精益西格玛求增长借力精益西格玛求增长课程培训，帮助其制定简单明了、催人奋进的业务变革愿景和领导路线图，重点是如何利用强有力而行之有效的精益西格玛TM、改善突破法以及价值创新...[详细]率可以由历史数据或分析人员的预测来衡量，但它最终是由公司在产品线、边际利润、杠杆比率和红利政策等基本方面所作的决策而决定的。一、留存比率和股权资本收益第九届酒店收益管理暨首届优秀收益管理酒店经验推介考察研修班此课程培训，学员能够掌握收益管理是酒店营销领域最前沿，技术含量最高的管理技能与方法，企业能够在不

2、增加投入的情况下实现收入增加5-7%，利润率提升40%。[详细]率计算增长率最简单的方法是使用留存比率（公司留存收益占总收益的百分比）和项目的股权资本收益率（股权资本收益率=净收益/股权资本的账面值）进行计算。假设股权资本收益率保持不变，即roet=roet-1=roe,gt=留存收益t-1/nIT-1×roe=留存比率×roe＝b×roe式中：gt=t年的净收益增长率nit-1=（t-1）年的净收益b是留存比率。收益的增长率与留存比率和股权资本收益率是正比例关系。计算增长率时假定股权资本收益率不随时间而改变，如果股权资本收益率随时间

3、而改变，t年的增长率可以表示为：gt=（股权资本账面值t-1[roet-roet-1]/nit-1）+b×roet第一项反映了在已有股权资本的基础上，股权资本收益率的改变对增长率gt的影响，ｒｏｅ的提高（或减少）将导致股权资本具有更高（或更低）的盈利能力，进而导致一个更高（或更低）的增长率。二、股权资本收益率和杠杆比率公司财务杠杆比率影响股权资本收益率，进而影响收益增长率。如果项目（资产“固定资产投资审计”高级培训班本课程培训，深入的研究，形成系统、全面的建设项目绩效审计观，贯彻风险、控制、增值的审计目标，促进提高固定资产投资效益，加

4、强审计人员对“建设项目全过程跟踪审...[详细]）的利息前税后收益率超过债务的税后利率，则提高财务杠杆比率将导致更高的股权资本收益率，用下面计算股权资本收益率的公式可以表示为：roe＝roa+d/e(roa-i[1-t])其中：roa＝（净收益＋利息［１－税率］）／总资产账面值d／e＝债务账面值／股权资本账面值i＝债务的利息支出／负债的账面值t=普通收益所得税税率注意：资产“固定资产投资审计”高级培训班本课程培训，深入的研究，形成系统、全面的建设项目绩效审计观，贯彻风险、控制、增值的审计目标，促进提高固定资产投资效益，加强审计人员对“

5、建设项目全过程跟踪审...[详细]账面值＝债务账面值＋股权资本账面值。使用roe的这一扩展形式，收益第九届酒店收益管理暨首届优秀收益管理酒店经验推介考察研修班此课程培训，学员能够掌握收益管理是酒店营销领域最前沿，技术含量最高的管理技能与方法，企业能够在不增加投入的情况下实现收入增加5-7%，利润率提升40%。[详细]增长借力精益西格玛求增长借力精益西格玛求增长课程培训，帮助其制定简单明了、催人奋进的业务变革愿景和领导路线图，重点是如何利用强有力而行之有效的精益西格玛TM、改善突破法以及价值创新...[详细]率可以写为：g=b×{roa

6、+d/e(roa-t[1-t])}公式清楚地表示出了财务杠杆比充的变化对增长率的影响。它是分析企业财力重组对增长经和企业价值的影响的一种有效方法。三、资产收益率、边际利润率和资产周转率如何减少库存及提高库存周转率该不该设RDC？如何管好耗材库存？各相关部门对公司的库存都应该尽哪些责任？……如何减少库存及提高库存周转率培训课程，课程将给您带来以上问题的答案，帮助学员...[详细]如果资产收益率和边际利润率、销售收入有关，则对它的分析可以再进一步。roa=ebit(1-t)/总资产=ebit[1-t]/销售收入×（销售收入/总资产）=利息

7、前边际利润率×资产周转率资产收益率是利息前边际利润率和资产周转率的正比例函数。然而这两个变量之间又存在着有趣的关系，对这两个变量进行分析我们可以发现：增加边际利润率通常会降低资产周转率，而降低边际利润率将增加资产周转率。变化的净影响将取决于产品的需求弹性。增长率公式的这一扩展形式考虑了公司策略与公司价值的联系。四、产品线分析分析人员常常被指责只关注于公司整体的总量指标，而忽视了公司内单独产品线的盈利能力的变化趋势。这样，对于一家拥有已老化的产品线组合的公司，从历史增长率和当前盈利能力看，公司的经营状况良好，但它却不可能在将来保持这一增

8、长率。通过考察公司每条产品线分别处于产品生命生命周期的哪一阶段，我们可以对公司的预期增长率做出更加完整的分析。传统的产品生命周期分析告诉我们，当产品跨越不同的增长阶段，从高速增长阶段转向萎缩阶段时，产品的利润率会随阶段的