通胀专题报告之一：2018年ppi怎么看？

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1、固收收益

2、固定收益专题2018年PPI怎么看？证券研究报告2017年08月29日作者通胀专题报告之一孙彬彬分析师SAC执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com从PPI的分解来看，我们可以用“原油+南华工业品指数”两项来观察未高志刚分析师SAC执业证书编号：S1110516100007来PPI走势，具体而言：原油价格预测存在长期优势，南华工业品预测符gaozhigang@tfzq.com合短期事实。周泽平联系人zhouzeping@tfzq.com就我们所做预测来看，总结而

3、言有下述判断：近期报告（1）以60美元（我们认为概率较大）来看，PPI大概率已处于下行区1《固定收益：渐行渐近的索道凭证证间，整个2018年的水平都不会太高，需要关注两点：一是，8-10券化-资产证券化市场周报月份在南华工业指数支撑之下，PPI可能不会快速回落，二是，基（2017-08-28）》2017-08-27数效应带来的明年2季度的压力；2《固定收益：央行眼中的通胀怎么（2）以70美元来看，PPI大概率总体下行幅度不会太明显，而且下行看？-利率债市场周报（2017-08-27）》之后会立即反弹。中枢点位

4、在2018年3季度之前可能高于4%；2017-08-273《固定收益：去产能扩大范围，谁可（3）南华工业指数对于PPI造成的压力/支撑主要集中体现在2017年5-10月份，后续来看，南华工业指数对PPI的影响大概率与原油能有投资价值？-信用债市场周报价格的作用同步；（2017-08-27）》2017-08-27（4）后续PPI的压力来源有两个：一个是南华工业指数冲到2500点的历史高点，另一个是原油价格突破70美元，而从历史经验来看，二者往往是重合的。（5）原油价格上冲70美元，始终是PPI上行的压力来源，并

5、且发生的时点不同会造成PPI形态的变动，因而需密切关注原油价格超预期风险。风险提示：原油价格超预期变动；南华工业指数超预期变动。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1固定收益

6、固定收益专题内容目录1.PPI：走势与构成...........................................................................................................................31.1.PPI走势的驱动...........

7、......................................................................................................................31.2.PPI的构成................................................................................................................................

8、...........42.从南华工业指数看PPI.................................................................................................................53.从原油价格看PPI...........................................................................................................

9、..............73.1.不同油价假定下的PPI..................................................................................................................73.2.哪种可能性会更大？...................................................................................................

10、..................94.PPI究竟会如何？........................................................................................................................104.1.南华工业指数与原油价格：谁更靠谱？............................