医药生物行业2018年投资策略：关注创新药、优质仿制药公司业绩和估值的双提升

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1、目录图目录一、行业政策面：...............................................................................................................................1图1：医药制造业累计销售收入、利润总额增长率..............................................................131、鼓励药品医疗器械创新——纲领已定，实施办法细则陆续推出.................................1图2：

2、医药制造业累计毛利率、期间费用率.........................................................................132、仿制药一致性评价——进度明显加快........................................................................3图3：医药板块涨跌幅（截至2017-12-08）.......................................................................143、“两票制”——药品全国铺

3、开，医用耗材部分省份已经开始试点...............................4图4：医药子板块涨跌幅（总市值加权平均，截至2017-12-08）.......................................144、新版医保目录——各省调整、执行进度落后预期......................................................7图5：不同市值医药上市公司2017年平均涨幅（截至2017-12-08）.................................155、医保控费——整体趋严、结构化控费....

4、....................................................................9图6：不同估值的医药上市公司2017年平均涨幅（截至2017-12-08）.............................156、医疗机构——“放管服”，进一步放松医疗机构设置审批........................................12图7：医药板块在机构持仓中的配置比例.....................................................................

5、.......15二、行业基本面：............................................................................................................................13图8：医药生物板块相对沪深300的估值溢价水平（截至2017-12-08）............................16行业整体增速继续回升.........................................................................

6、........................13三、板块表现和机构配置：............................................................................................................141、板块涨幅1.6%，跑输大盘4.4个百分点.................................................................142、高市值、低估值白马股表现出较高的防御性...................................

7、........................14表目录3、基金、保险等机构对于医药板块的配置比例继续下降.............................................154、医药板块整体估值溢价率持续降低.........................................................................16表1：《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》主要内容...............