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时间:2018-03-11
《行业轮动系列专题之(十一):基于hurst指数切换的行业轮动策略》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、金融工程
2、定期报告2017年9月21日证券研究报告20152015图1.总策略收益表现基于Hurst指数切换的行业轮动策略——行业轮动系列专题之(十一)Table_Summary21引言前期的行业配置系列报告中,我们基于价格形态对行业轮动规律进行了深入探讨,发现跟随行业之间相对趋势强弱能够获得有效的超额收益。然而在某些特定期间,比如2016年行业轮动加快,一味地跟随行业趋势已经难以满足投资者尝试通过行业切换而获取权益资产绝对收益的图2.总策略对冲收益表现要求。本报告希望通过跟踪行业Hurst指数的变化,来识别市场的趋势强弱,进而灵活地选择更有效的策略进行行
3、业配置。策略介绍本文通过跟踪Hurst指数的变化,进行趋势市和震荡市的划分;考虑将趋势策略与反转策略相结合:当Hurst指数较高时,基于长短均线穿越情况构造行业趋势策略;当Hurst指数较低时,基于布林通道下轨道突图3.各行业配置次数与胜率统计图破情况构造行业均值回复策略。从而实现趋势反转结合下的轮动策略。实证结果(1)根据业绩评价表可以看出,自成立以来,以行业等权为基准的对冲策略,年化超额收益率为11.70%。(2)按年度统计,除2006年之外,其他年份配置策略均战胜基准收益,其中,2011年表现最好,信息比率达2.86,远高于其他年份。其次2014年
4、,2007年也表现不俗,信息比率均在1.5以上。(3)统计各行业的配置次数和胜率情况,传媒、机械设备的行业配置分析师:史庆盛S0260513070004次数均在220次以上,是较常被配置的行业。而轻工制造、纺织服装则020-87577060较少被策略选中,均在70次左右。而从胜率来看,化工、医药生物等sqs@gf.com.cn行业的胜率较高,达到60%以上,而交通运输、钢铁的胜率则不到47%。Table_Report相关研究:基于行业趋势的股债配置2017-4-28最新推荐策略最新一期Hurst指数为0.645,高于阈值0.64,根据模型设定应采用趋势策略
5、,最新行业推荐:休闲,有色,房地产,电气,医药,汽车,计算机。自17年以来Hurst值偏高,整体趋势行情为主。但自8月中旬以来Hurst值稍有回落,最近两周徘徊在0.64之间,建议轻仓跟踪趋势配置。风险提示上述行业趋势与反转轮动策略通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。请投资者注意风险。++++++++++++++识别风险,发现价值市值加权阿尔法请务必阅读末页的免责声明1/29金融工程
6、定期报告目录索引一、引言.........................................................
7、.......4二、策略介绍............................................................62.1趋势策略的回顾.......................................................................................................62.2策略的优化及改进..................................................................................
8、.................72.3HURST指数的介绍.....................................................................................................82.4HURST指数的计算方法——R/S重标极差法..............................................................92.5HURST指数在A股市场的应用...........................................
9、......................................10三、实证分析...........................................................123.1样本数据&参数说明...............................................................................................123.2策略过程...........................................................
10、..........................
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