建筑材料行业跟踪报告：环保限产继续加码，继续看好旺季水泥价格弹性

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1、行业跟踪

2、建筑材料证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入建筑材料行业前次评级买入报告日期2017-09-24环保限产继续加码，继续看好旺季水泥价格弹性Table_Summary行业观点：Table_Chart本周（9.18-9.22）水泥、玻璃价格继续环比上涨，水泥价格自8月下旬以来开启全线上涨，全国均价目前离上半年高点仅一步之遥（目前均价337元/吨，上半年最高点339元/吨），预计十一前将突破高点，而部分核心区域价格回已经突破2季度高点（比如江浙沪皖目前均价353元/吨，上半年高点342元/吨；两湖地区目前均价344元/吨，上

3、半年高点328元/吨），而水泥企业目前库存普遍都在较低位置，我们之前提出的四季度涨价有望超预期在逐步兑现。供需关系，需求方面，相对于8月份的疲弱，9月份以来企业出货有较Table_Author分析师：邹戈S0260512020001明显恢复，大部分地区企业发货恢复到8成或正常水平，需求整体仍保持021-60750616平稳态势（高频数据更容易受天气、环保督察、开工节凑等影响）；zouge@gf.com.cn供给方面，环保限产持续加码，除了2+26城市错峰生产和北方15省分析师：徐笔龙S0260517080013采暖季错峰生产以外，安徽省大气办2017年1-7月全

4、省大气污染防治工作021-60750611进展情况通报中明确要求各市采取超常规措施完成空气质量目标，近日铜xubilong@gf.com.cn陵市发布正式方案，10月-12月实施阶段全市范围内水泥企业严格落实限产30%（铜陵海螺5条熟料产线产能1512万吨），宣城市征求方案也提出水泥Table_Report相关研究：企业实施限产、停产（海螺限产50%，南方水泥停产），其他各市若陆续出建筑材料行业:旺季环保再限2017-09-21台相关方案，安徽省供给端收紧，由于安徽是华东地区熟料生产基地，四产，继续看好水泥股投资机会季度旺季限产停产必然会对价格产生正向影响。建筑

5、材料行业:如何看8月份2017-09-17整体来看，往后看2个季度，需求平稳、供给收缩的态势仍将持续，数据？在目前行业库存较低，旺季来临时加码限产，将有利于4季度水泥价格超建材行业解读系列报告之七:2017-09-16预期上涨；周期股方面，继续看好四季度旺季水泥价格上涨弹性，而9-10水泥公司估值规律研究月份是预期差修复较好的时间段，优选价格上涨弹性大、估值较便宜的公司，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、万年青、中国建材（港股）、祁连山。Table_Contacter非周期公司，我们继续中线看好三棵树、北新建材、石英股份、凯盛科技，兔宝宝/康欣新材具备较好性价比。

6、水泥行业：2017年9月18日至9月22日，全国水泥平均价格上升0.7%，华东地区+9元/吨（南京+15元/吨，福州+20元/吨，济南+30元/吨），西南地区+11元/吨（重庆+55元/吨，昆明-3元/吨），其他地区无变化；玻璃行业：2017年9月18日至9月22日，全国均价上涨0.25元/重箱，主要城市涨跌幅[+0.2，+0.90]元/重箱，其中北京+0.20元/重箱，广州+0.90/重箱，上海+0.60元/重箱。9月22日总产线360条，环比无变化。风险提示宏观经济继续下行、新投产能超预期识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/18行业跟踪

7、建筑

8、材料目录索引一、环保限产继续加码，继续看好旺季水泥价格上涨弹性.................................................4二、水泥行业：价格环比上升，库存下降..........................................................................5三、玻璃行业：价格稳中有涨，稳价出货..........................................................................8市场动态：旺季价格延续稳中有涨趋势

9、.....................................................................8价格及存货：全国均价环比上升，库存环比下降.......................................................9玻璃纯碱重油价格差：华北、华东、华南环比持平.................................................10产线及产能：产线、有效产能、停产占比环比均不变.........................................

10、.....11四、其他建