建筑材料行业：继续看好华东水泥和玻璃龙头，中线布局成长

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1、行业跟踪

2、建筑材料证券研究报告Table_Title建筑材料行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-12-17继续看好华东水泥和玻璃龙头，中线布局成长Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现建筑材料沪深300本周水泥、玻璃价格继续上涨，12月中旬，尽管各地水泥价格已处于17%相对高位，但因市场供应紧张态势未得到明显缓解，上海、安徽、湖北和8%福建等地水泥价格再次攀升，但本周水泥、玻璃股价调整幅度较大，与基-1%本面相悖，主要原因是市场担忧明年宏观需求，对价格持续性存在疑虑。-10%对此，我们认为对明年行业基本面的判断应更加乐观一

3、点，后续行业2016-122017-042017-082017-11供需关系仍将保持偏紧态势，有望持续超预期：需求方面，本周公布了11月份宏观数据和行业数据，11月水泥单月产Table_Author分析师：邹戈S0260512020001量同比增速4.8%，由负转正大幅回升；地产单月销售增速大幅反弹，新开021-60750616工数据回升，基建投资平稳；整体显示需求端依然保持强韧性；对于明年zouge@gf.com.cn的需求判断，房地产景气逐渐下行已是一致预期，但会保持较温和态势；分析师：谢璐S0260514080004稳增长的政策基调和“换届周期”有利于固定资产投资增速保持稳定；总

4、021-60750630体需求预计温和下行有保障；xielu@gf.com.cn供给端方面，当下北方正值史上最严错峰停产季，南方部分省市也因分析师：徐笔龙S0260517080013为环保、能耗原因逐步落实停产限产计划，供给端依然面临强力约束；而021-60750611明年环保限产（错峰生产、环保督查复查、排污许可证制度、环保税征收）xubilong@gf.com.cn仍是2018年供给端主要影响变量，供给端收缩的趋势将会延续。同时行业中期供给格局也在持续改善（降杠杆去产能、集中度提升、强者恒强），有利于龙头公司的盈利稳定提升。Table_Report相关研究：我们对2018年行业基本

5、面保持乐观，需求端温和下行有保障，地产趋建筑材料行业:水泥价格朝历2017-11-26势下行但幅度趋于平缓，“稳增长”仍是政策重点；供给端环保高压常态化，史高点迈进，继续看好华东水供给收缩趋势仍将延续；行业供需关系有望持续超预期，我们认为2017年泥和玻璃龙头11月-2018年1季度是周期股预期差修复较好时期，看好华东水泥水泥股建筑材料行业:价格盈利新高，2017-11-22（华新水泥、海螺水泥等），重点关注玻璃行业未来供给侧演化，玻璃龙头龙头恒强继续看好旗滨集团具备投资机会。建筑材料行业:2010-2011年2017-11-19维持行业“买入”评级华东水泥的启示，似曾相识燕归来风险

6、提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。Table_Contacter联系人：赵勇臻021-60750614zhaoyongzhen@gf.com.cn识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/18行业跟踪

7、建筑材料目录索引一、继续看好华东水泥和玻璃龙头，中线布局成长............................................................4二、水泥行业：价格环比上升，库存下降..........................................................................5三、玻璃行业

8、：需求平稳，市场整体稳中有升...................................................................8市场动态：企业努力挺价，市场同比好于去年...........................................................8价格及存货：全国均价环比上升，库存环比下降.......................................................9玻璃纯碱重油价格差：华东环比下降，华北、华南环比持平...............................

9、....11产线及产能：产线环比上升，有效产能环比上升，停产占比环比下降....................11四、其他建材：PVC、PP、沥青、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI、国产原木价格上涨，HDPE、工业萘、进口原木价格下降，锆英砂、氧化锆、环氧乙烷、丙烯酸、美废、钛白粉价格维持稳定。............................................................................