建筑材料行业：价格盈利新高，龙头恒强继续看好

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1、行业跟踪

2、建筑材料目录索引水泥玻璃价格超预期上涨，部分水泥价格创历史新高........................................................4供给决定价格弹性，核心逻辑来自限产持续加码...............................................................6周期轮回、龙头恒强继续看好..................................................................................

3、..........9投资建议：继续看好华东水泥股.......................................................................................11风险提示...........................................................................................................................11识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/1213734

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5、建筑材料图表索引图1：全国水泥均价（元/吨））..............................................................................4图2：江浙沪皖水泥价格（元/吨）.........................................................................4图3：山东地区水泥价格创09年以来新高（元/吨）.............................

6、................4图4：河南地区水泥价格创09年以来新高（元/吨）.............................................4图5：湖北地区水泥价格距09年以来新高仅一步之遥..........................................5图6：浙江地区水泥价格距09年以来新高仅一步之遥..........................................5图7：玻璃期货价格FG05.......................................

7、...............................................5图8：全国玻璃均价（元/重箱）............................................................................5图9：全国水泥煤炭价格差（元/吨）.....................................................................5图10：海螺、华新前三季度销量增长明显超过行业.......................

8、.....................10图11：海螺、华新前三季度利润增长明显超过行业............................................10图12：海螺、华新2017销量增长预计明显超过行业..........................................10图13：海螺、华新2017利润增长预计明显超过行业..........................................10表1：2017年下半年以来水泥停产情况一览......................

9、...................................6表2：沙河地区2017年11月4日至15日停产产线列表.....................................9识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/1213734799/30242/2017112215:21行业跟踪

10、建筑材料水泥玻璃价格超预期上涨，部分水泥价格创历史新高今年以来水泥、玻璃价格在去年已经有较大涨幅基础上超预期上涨，下半年以来更是迭创新高，目前水泥、玻璃价格已经创出近三年的新高，部分区域水泥价格甚至已经创2009年以来新高（山东

11、、河南等地已创出2009年以来新高，浙江、湖北等地离新高一步之遥）；同时近期玻璃期货价格同样持续大幅上涨。盈利方面，我们以水泥煤炭价格差作为吨毛利变化的拟合曲线（煤炭是主要变动成