2018年医药生物投资策略：拥抱创新，紧抓龙头

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1、[Table_Industry]证券研究报告/投资策略报告2018年01月14日拥抱创新，紧抓龙头医药生物-2018年医药生物投资策略[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：江琦简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740517010002(元)20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E恒瑞医药74.60.921.111.321.6281.166.9556.4245.923.23买入电话：021-20315150复星医药45.411.

2、121.291.591.8740.4835.3328.6524.311.72买入Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn华东医药57.261.491.892.413.0338.4330.1923.7518.881.14买入分析师：池陈森中国医药24.300.891.161.471.8427.4421.0916.5913.250.81买入爱尔眼科34.160.350.500.690.8997.0568.6349.7938.242.02买入执业证书编号：S0740517020003智飞生物33.910.020.240.761.111,664142

3、.744.7530.441.22买入Email：chics@r.qlzq.com.cn备注：截止至2018.01.104（PEG为2018、20197.88年平均增速1）联系人：赵磊[Table_Summary]投资要点Email：zhaolei@r.qlzq.com.cn“政策观变革，研发看创新”，两年多的政策变革将带来医药行业新的运张天翼、王超、谢木青、祝嘉琦行秩序，游戏规则将彻底改变。长期来看，药品回归治疗的本质、药企的实力由研发销售综合实力决定、医疗服务回归提供多层次医疗的本质等等。对于政策改革的力度、速度、方向，大家已没有分歧。接下来的[Tab

4、le_Profi基本状况]研究重点，变革之下，行业将如何变化？企业该如何布局？投资该如何上市公司数275选择？为此我们梳理了医药行业几大趋势，从细分行业看投资机会。行业总市值(百万元)3900548.58行业趋势一：创新药物研发。创新药将带领中国药企从千亿人民币向千行业流通市值(百万元)2887013.05亿美金市值迈进。其中重点方向为，创新单抗、单抗生物类似药、小分[Table_QuotePic]行业-市场走势对比子靶向药、糖尿病市场新型降糖药、疫苗、细胞治疗等未来大品种集中的研发方向。（1）创新单抗：肿瘤免疫治疗PD-1/L1潜力大，关注研25%沪深

5、300医药生物发进度靠前、产品组合丰富公司；（2）生物类似药：仿制药中的“创新20%15%药”，壁垒高、医保支付，未来是少数玩家天下；（3）小分子靶向药：由10%5%me-too向me-better发展，关注达到国际水准的替尼类产品；（4）糖0%-5%尿病市场：患者多、需长期用药的大市场，关注胰岛素类似物和新型降-10%-15%糖药；（5）疫苗：2017年进入大品种集中获批和放量的时代，HPV疫-20%-25%苗是首先获批的大品种；（6）细胞治疗：正式进入产业化阶段，2018年冬去春来，关注率先进入临床试验的产品。看好恒瑞医药、复星医药、2016-01-0

6、42016-02-042016-03-152016-04-182016-05-202016-06-242016-07-272016-08-292016-10-102016-11-102016-12-132017-01-162017-02-232017-03-282017-05-032017-06-072017-07-102017-08-102017-09-122017-10-202017-11-222017-12-25智飞生物、丽珠集团等，关注泰格医药。公司持有该股票比例行业趋势二：药品生产企业的供给侧改革即将开始，看好高品质仿制药[Table_Repo

7、rt相关报告]3年机构性机会：未来的2-3年，一致性评价将优胜劣汰，医保支付价<<恒瑞医药(600276)——BTK抑制剂的推行将推动进口替代的加速进行，高品质仿制药企业将有三年机会，授权海外，创新药国际化再下一城-买入看好华海药业、华东医药、信立泰、乐普医疗、中国医药等。-(中泰证券_江琦、张天行业趋势三：看好消费升级趋势下的医疗服务机会：医疗服务的本质是翼)-20180109>>2018.01.09提供多层次医疗，随着医疗技术进步、消费升级，医疗服务价格有望提升，看好爱尔眼科、美年健康、复星医药。<<润达医疗(603108.SH)：业绩符合预行业趋

8、势四：看好零售药店市场的整合，未来的处方外流机会，看好益期，内生外