通信行业2018年度投资策略：万物智慧互联，5g赋能产业

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1、[Table_证券研究报告〃行业研究〃Industry1]通信设备[Table_Industry]通信行业2018年度投资策略[Table_Main]万物智慧互联，5G赋能产业[Table_Author]2018年2月2日增持(维持)证券分析师徐力执业证号：S0600515080001投资要点010-66573632行业回顾及展望：2017年通信板块指数小幅下跌，但受未来3年5Gxul@dwzq.com.cn网络大规模商用部署、光通信投资持续提升、物联网用户高速扩张等影响，板块估值有提升；同时板块内部分化加剧，白马型行业龙头公证券分析师孙云翔司获得更多市场青睐，涨幅显著跑赢行业

2、指数和其他中小公司，体现执业证号：S0600518010002行业集中度提升和投资者投资偏好变化。需求侧供给侧变化：需求侧sunyx@dwzq.com.cn来看数据流量增长不停歇，依然是行业发展的主要动力；供给侧来看网络制式升级，或将扭转网络投资下行趋势。2018年投资展望：数字经济成为中国战略新机遇，5G和物联网是核心投资机会。一方面建[Table_PicQuote]行业走势议跟踪3GPP标准化进程和国家进行试验等关键节点，把握5G及物26%联网博弈机会。具体子行业机会来看，5G方面投资：1.率先布局主设17%备，抓住产业龙头价值提升机会；2.根据主设备采购订单，选择投资9%光

3、通信上游优质标的；3.关注运营商建网规划和基站采购进度，布局1%无线器件和网络服务标的。物联网投资：先硬件，再平台，然后是物-7%联网应用机会。-16%2017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/015G部署元年，网络结构迎来重大变革：5G是万亿级投资、十万亿级通信设备沪深300市场。根据中国信通院《5G经济社会影响白皮书》预测，2030年5G间接拉动的GDP将达到3.6万亿元。按照产业间的关联关系测算，2020年，5G间接拉动GDP增长将超过4

4、190亿元；2025年，间接拉动的GDP将达到2.1万亿元；2030年，5G间接拉动的GDP将增长到3.6万亿元。十年间，5G间接拉动GDP的年均复合增长率将达到24%，[Table_相关研究Report]是通信板块规模和成长最具吸引力的领域。物联网板块具有较大发展潜力：1）市场空间可观：2025年全球物联1．东吴通信周报：美国FCC废网市场规模将达到2万亿美元；物联网物件的数量将高达数十亿，除网络中立，数据流量价值使得整个价值链受惠；物联网在各行业的应用不断深化，催生新技术，分配体系或将重塑-20171218有助于改造升级传统产业。2）硬件，政企市场，消费电子，工业物2．通信

5、行业：中移动光缆招标联网是物联网领域重要投资机会。3）配臵策略方面，建议首先布局半年一亿芯公里，光通信保模组/芯片，其次布局表计类、eSIM卡等细分领域，平台类公司在此持高度景气-20171120基础上可以获取更持续的发展机会，尤其关注CMP、AEP及DMP平3．通信行业周报：三大运营商台方面具有核心竞争力和客户粘性的领军公司。发力物联网方向，物联网商主线之外，多点开花：云计算、通信运营、通信服务（网建、网维、用化进程持续推进网优）、移动转售、大数据、专网通信、北斗产业均有发展前景和投-20170724资价值。4．通信行业：“人”的物联网—投资建议：我们认为，5G和物联网是2

6、018年重要的投资机会，许多关于行业发展路径的思考产业链内优秀公司将受益行业发展红利。我们推荐中兴通讯、烽火通-20170803信、中际旭创、光迅科技，建议关注博创科技、日海通讯。5．通信行业：广电加大网络投风险提示：1、运营商收入端持续承压；2、国家对5G、物联网等新资，利好行业健康持续发展兴领域扶持政策减弱；3、5G标准化和产品研发进度不及预期，产品-20170324单价大幅提升，商用部署时间推迟；4、运营商削减对物联网模组的补贴，削减对5G终端的补贴，导致产业链发展变缓；5、国内通信设备、终端、纤缆厂商运营成本提升或产能扩充超预期。1/68东吴证券研究所请务必阅读正文之后

7、的免责声明部分[Table_行业年度策略报告Yemei]目录1.行业回顾及展望...................................................................81.1.行业表现中等，估值水平提升...........................................................81.2.需求侧变革：数据流量增长不停歇，依然是行业发展的主要动力91.2.1.数据流量高速增长延续.........