2017年四季度基金转债配置分析：关注度提升，混合型基金和股票型基金持有的转债市值明显上升

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1、固定收益研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_Title]固定收益2017年四季度基金转债配置分析2018年02月07日[Table_BaseInfo]一年沪深300与中债指数走势比较专题报告沪深300中债综合指数1.3关注度提升，混合型基金和股票型基金1.2持有的转债市值明显上升1.1简析四季度基金的转债配置情况1.01、2017年四季度转债市场回顾0.9F-17A-17J-17A-17O-17D-17股债齐跌，转债遭遇平价和估值双杀：在股债齐跌的背景下，转债遭遇平价和市场数据估值双杀，平均转股价值下跌1%，平均转股溢价率由32%压

2、缩至22%，整体中债综合指数114来看，中证转债指数下跌6.65%，跌幅超过上证和创业板指数。中债长/中短期指数111/116退市1个，新上市17个：14宝钢EB退市，雨虹、林洋等17个标的在四季度银行间国债收益(10Y)3.73企业/公司/转债规模(千亿)33.71/60.54/1.30上市，四季度末转债市值902亿，交债市值493亿，相比三季度末分别增加156亿和137亿。2、基金配置转债的总体情况相关研究报告：《固定收益专题报告：2017年四季报货币基金公募基金在转债市场占比继续下降，一般法人占比最大：2017年四季度公募基分析：规模增速放缓

3、，国债配比大幅下降》—金持有的转债市值约291亿，相比2017年三季度的271亿环比上升约20亿，—2018-02-02《固定收益专题报告：中国与世界，内需与外新上市标的较多，抵消了四季度转债市场走弱的影响。但公募基金持有转债市需：谁主沉浮？》——2018-02-02值占市场的比重继续下滑，从2017年三季度的24%继续下滑至四季度的21%，《专题报告：人民币升值对信用债影响研究》——2018-02-06继续刷新历史低点。《大族转债申购价值分析：激光龙头业绩高增，从上交所公布的持有者结构也可以看出，基金持有的转债和交债市值占全市场未来动能强劲》——

4、2018-02-05《固定收益专题报告：2017年四季报中长期纯的比重趋势下行，而一般法人（配售、申购或交易）的占比不断提升，目前已债债基分析：规模继续下滑，净值增长率转负》经超过了公募基金，成为转债市场第一参与者。预计未来由于股东配售和择券——2018-02-02需求，机构持有的转债市值占比难以大幅回升。证券分析师：董德志结构上，混合型基金和股票型基金持有的转债市值明显上升：细分来看，各类电话：021-60933158公募基金持有的转债市值呈现分化状态，混合型基金和股票型基金持有的转债E-MAIL：dongdz@guosen.com.cn证券投资

5、咨询执业资格证书编码：S0980513100001市值明显上升，分别从2017年三季度的52.34亿、1.04亿上升至四季度的77.94证券分析师：柯聪伟亿、4.38亿，环比上升幅度分别为25.60亿、3.34亿。而一级债基、二级债基电话：021-60933152持有的转债市值有所回落，分别从2017年三季度的48.99亿、90.58亿回落至E-MAIL：kecw@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080004四季度的42.31亿、87.40亿，环比回落幅度分别为6.68亿、3.18亿。联系人：金佳琦各类公募基

6、金的转债仓位继续小幅增加：从基金个数看，转债仓位空仓的公募电话：021-60933159E-MAIL：jinjiaqi@guosen.com.cn基金占比从三季度的42%继续下降至四季度的37%，公募基金对转债小幅加仓，转债市值占净值比在0-5%区间的占比从三季度的49%上升至四季度的54%。但公募基金的转债仓位仍低，仓位低于5%的占比仍维持在91%。3、转债基金的转债配置情况23只转债基金，合计资产净值60亿：2017年新发行了华商、中欧、国泰三只可转债基金（但未公布年报），华富、南方等7只基金公司亦在筹备可转债基金发行。独立性声明：转债基金净值

7、普遍负增长：富国、汇添富、兴全可转债基金净值逆势增长。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，转债基金杠杆水平相比三季度有所下滑，且维持低位：从23只转债基金的平分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何均杠杆来看，2017年四季度的平均杠杆水平为1.09，相比三季度的1.11有所第三方的授意、影响，特此声明下滑，高于2016年四季度的低点1.07，但仍维持低位。国资EB持有市值上升幅度较大，而光大、中油EB持有市值下跌幅度较大：转债基金对国资EB的持有市值上升幅度较明显，环比上升1.22亿。请务必阅读正文之后

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