2018年三季度基金转债配置分析：持有市值小幅回升，基金加仓石油+金融转债.docx

《2018年三季度基金转债配置分析：持有市值小幅回升，基金加仓石油+金融转债.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录2018年三季度转债市场回顾3基金配置转债的总体情况4转债基金的转债配置情况6国信证券投资评级9分析师承诺9风险提示9证券投资咨询业务的说明9图表目录图1：2018年三季度权益、债券、转债市场表现对比3图2：2018年三季度转债市场行情回顾3图3：公募基金转债持有市值以及占市场的比重4图4：主要投资者持有转债和交债市值占市场比重4图5：各类公募基金的转债持有市值5图6：转债基金资产规模及杠杆水平（均为平均值）8图7：转债基金三季度重仓券情况8表1：各类公募基金转债持有市值占净值比的频数分布（按基金资产净值分类，不包含转债基金）5表2：转债基金概

2、况6表3：转债基金季度净值增长率72018年三季度转债市场回顾股市缓慢磨底，债市情绪性调整，转债密集下修走出独立行情：三季度权益市场继续磨底，上证综指最低下探至2652，至9月中旬有所好转，白马龙头的结构性行情再次出现，上证综指累计收跌0.92%，上证50指收涨5.11%，创业板指收跌12.16%。债市在对宽信用政策、基建补短板政策、通胀等因素的担忧中小幅调整，收益率曲线趋陡，三季度10年期国债收益率上行14BP，国开收益率下行5BP。转债在疲弱市场中迎来转股价修正的密集期，海印、三力、艾华等12只标的先后提出下修，中证转债指数上涨2.68%。新上市2

3、3个标的，退市2个标的：千禾、景旺、安井等23个标的在三季度上市，宝信、万信完成强赎退市，2018年三季度末转债及交债总市值2388亿，其中转债市值1664亿，交债市值724亿，相比2018年二季度末分别增加182图1：2018年三季度权益、债券、转债市场表现对比-0.92%上证综指2.38%中债企业债总财富指数0.19%中债国债总财富指数2.68%中证转债-12.16%创业板指-15%-10%-5%0%5%10%数据来源：WIND、国信证券经济研究所整理亿和4.4亿。涨跌幅图2：2018年三季度转债市场行情回顾2018年7月2日为100中证转债指数平

4、价指数平均溢价率（右轴,）11060108551061045010245100984096359492302018-07-032018-07-182018-08-022018-08-172018-09-012018-09-16数据来源：WIND、国信证券经济研究所整理基金配置转债的总体情况公募基金持有转债市值小幅回升，市场占比维持低位：2018年三季度公募基金持有的转债市值约441亿，相比2018年二季度的402亿环比上升约39亿，绝对水平相持平于2015年一季度。公募基金持有转债市值占全市场的比重继续维持在18%，与二季度末持平，处于历史低位。图3

5、：公募基金转债持有市值以及占市场的比重800基金持有转债市值（亿）基金持有转债市值占市场比（右轴）70955149651150049551045244342044140221823024623426327129121315717310360%70060050050%40%40030020010030%20%10%00%数据来源：WIND、国信证券经济研究所整理从上交所公布的持有者结构也可以看出，2018年二、三季度基金持有的转债和交债市值占全市场的比重维持在13%附近，一般法人持有的转债和交债市值占全市场的比重依然最高，约37%。保险、社保等长

6、线资金对转债参与度有明显提升，合计占比从二季度的9.9%提升至三季度的10.6%。而自然人、QFII对转债参与度有所下降，占比从二季度的3.5%、4.4%分别下降至三季度的3.20%、3.6%。图4：主要投资者持有转债和交债市值占市场比重基金保险券商自营券商资产管理一般法人45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%数据来源：上交所、国信证券经济研究所整理结构上，各类基金持有的转债市值均有不同幅度的提升：细分来看，各类公募基金持有的转债市值均有所提升，其中混合型基金、一级债基和二级债基持有的转债市值提升幅度较大，分别从2018年二季度的10

7、4亿、44亿和163亿上升至2018年三季度的125亿、51亿和168亿，环比上升幅度分别为21亿、7亿和5亿。转债基金、股票型基金持有的转债市值也有小幅提升，环比上升幅度分别1.45亿、0.13亿。图5：各类公募基金的转债持有市值一级债基转债基金二级债基股票型基金中长期纯债基短期纯债基其他债券基金混合型基金其他8007006005004003002001000数据来源：WIND、国信证券经济研究所整理持有转债的公募基金个数持平上季度，仓位小幅提升：持有转债的公募基金个数为1108个，持平2018年二季度的1109个，其中股票型基金持有个数上升最为显著

8、，从二季度的72个升至92个，混合型基金持有个数下滑最明显，从二季度的631个降至615个。考