有色金属行业能源金属专题报告之钴篇：尽享新能源汽车高景气，供给偏紧或成常态

《有色金属行业能源金属专题报告之钴篇：尽享新能源汽车高景气，供给偏紧或成常态》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业有色报2018年02月28日能源金属专题报告之钴篇：告尽享新能源汽车高景气，供给偏紧或成常态强于大市（维持）未来钴需求主要来自动力电池领域：钴是一种里要小金属资源，下游主要包括锂离子电池、硬质合金、高温合金、催化剂、磁性材料等领域，其中行情走势图电池是最大的下游，在全球及中国钴消费量占比分别为44%和77%。结合下游产业成熟度，我们判断，未来全球及中国钴的需求主要来自动力电行40%有色(申万)沪深300池领域，非动力电池、硬质合金、高温合金保持一定增长，其他领域稳定。业20%新能源汽车拉动钴需求快速增长：中国及全球钴动力电池领

2、域受两个因素专0%强力驱动，需求旺盛：第一、新能源汽车快速增长，我们预计2017~2025题年中国及全球新能源汽车产量复合增速将超过30%；第事、三元正极材料-20%报渗透率提升。三元材料能量密度高、成本低、安全性好，日益受里视，预计未来将快速成为主导动力电池材料。我们预计动力电池领域2017~2025告年中国及全球钴需求复合增速分别高达33%和35%。结合其他领域需求证券分析师测算，预计2017~2020年中国及全球钴需求复合增速分别为10.74%和陈建文投资咨询资栺编号8.28%，2020~2025年中国及全球钴需求复合增速为12.

3、46%和11.24%。S10605110200010755-22625476CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.供给被动，产能扩张有序：钴资源主要以铜和镍的伴生形式存在，增产被CN动，且区域分布十分不均衡，刚果（金）占据了全球近一半资源。目前钴资源开収主要由嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源（三者市场仹额约40%）少请通过合法途径获取本公司研究报数公司掌控。未来产能扩张主要来自嘉能可和欧亚资源，其中前者Katanga告，如经由未经许可的渠道获得研矿一期2018年预计新增产量约1万吨，事期约2万吨投产则有较大不确究报告，请慎重使

4、用幵注意阅读研定性；欧亚资源新增1.4万吨产能预计2019年起才能逐步投放。其他上究报告尾页的声明内容。游新迚入主要有华友钴业和鹏欣资源，但产量和龙头企业差距较大，不对证供给栺局产生根本性冲击。券投资建议：结合供需分析，我们预计未来钴供给偏紧将成为常态，虽然供研给缺口在2018、2019年短暂收窄，但2020年供给缺口又将扩大，钴价究栺有望保持坚挺，具备较好的投资价值。投资标的建议兲注上游资源逐步报开収、产业链完整、钴盐觃模居前的华友钴业以及钴资源储量以及矿产钴告产出位居全球前列的洛阳钼业。风险提示：新能源汽车行业収展低于预期、供给

5、大幅增加、钴被替代等。股票价格EPSP/E股票名称股票代码2018-02-272016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E华友钴业603799112.360.123.005.086.34961.8137.5022.1017.72洛阳钼业6039938.230.050.120.240.28178.1167.8534.6829.08寒锐钴业300618280.950.553.7511.5316.82506.4175.0224.3816.70格林美0023407.060.070.160.260.36102.

6、1543.6927.5119.69资料来源：Wind一致预期寒锐钴业EPS2017年为实际值，其余公司2017年EPS为预测值请务必阅读正文后免责条款有色·行业专题报告正文目录一、钴的介绍：一种重要的小金属资源.............................................................................5二、钴需求：乘新能源汽车东风，需求较快增长...............................................................62.1

7、钴的消费结构：电池为主..............................................................................................62.2新能源汽车驱动，动力电池钴需求高速增长.................................................................72.33C和储能领域稳步增长...............................................................

8、..............................152.4硬质合金................................................................