财务建模基础课件.ppt

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1、财务建模基础财务模型基础框架三张财务报表勾稽关系财务模型实践要点主要内容你心目中的财务模型是什么？EXCEL文件？财务预测？绝对估值？让人崩溃的复杂运算？模型的本质：基于原始数据的运算逻辑原始数据——数值分析逻辑——公式你是否需要模型是否有确定的分析逻辑是否有定量分析的需求1.1模型=数据+逻辑模型恐惧症被无数的sheet吓坏了循环计算噩梦总也无法配平的资产负债表病因探究EXCEL使用能力三张财务报表间的勾稽关系现金流贴现法对上市公司的理解程度1.2突破模型恐惧症1.3财务模型基础逻辑财务模型1234财务分析逻辑经营预测逻辑财务预测逻辑价值评估逻辑1.4财务模型的功能模块数据输入逻辑运

2、算结论输出包括历史数据和预测数据在EXCEL里表现为一个数值是模型维护的关键环节是固化的思考逻辑在EXCEL里表现为一个公式一旦确定一般不需要再做改变对重要结论进行展现在EXCEL里表现为单纯的引用在建模工作的最后再进行考虑1.5功能模块处理原则各功能模块之间一定要进行区分通过sheet通过颜色板块区域功能尽量单纯单纯的目的便于理解便于维护不要让某一区域实现多重功能1.6申万财务模型模版基本结构利润表资产负债表CAPEX表经营假设现金流量表财务分析表输出表FCFF表DDM表资本成本表预测输入逻辑运算价值评估1.7复杂和简单的平衡模型繁简无定论过于简单——无法涵盖分析中的必要逻辑过于复杂

3、——无法突出重要逻辑且维护成本过高两个原则在必要的基础上复杂在充分的前提下简单模型优化过程：由繁到简模型的优化过程实质上也是分析逻辑的梳理过程手中无模型，脑中有逻辑财务模型基础框架三张财务报表勾稽关系财务模型实践要点主要内容2.1理解三张基础报表损益表资产负债表反映企业一定期间的收入和费用反映企业某一时点的财务状况现金流量表反映企业一定期间的现金流入流出2.2盈利预测中的经营逻辑经营逻辑损益逻辑——产量、价格、成本费用率等资产负债逻辑——存货周转率、应收账款周转率、资本支出计划固定逻辑营业收入—营业利润—净利润折旧=固定资产原值/折旧年限所有者权益=期初值+净利润-分红+融资预测结果完

4、成损益表预测完成资产负债表除现金项以外的预测2.2.1收入导向的经营预测逻辑预测收入项分析市场需求分析市场份额分析产能状况预测销售收入预测各项资本需求预测融资计划预测财务费用预测所得税预测分红预测其他项目预测成本费用项预测资产项预测其他项预测销售成本预测营业费用预测管理费用2.2.2投资导向的经营预测逻辑预测资产项预测收入项预测其他项资本支出计划融资计划预测财务费用预测销售成本预测营业费用预测管理费用分析市场需求分析市场份额预测销售收入预测所得税预测分红预测其他项目预测成本费用项2.2.3经营预测逻辑的靠谱法则A+B=C意味着什么？A+B=CB-C=AC-B=A我们从哪里开始？哪个指标

5、的未来预测更有把握？哪个指标的历史数据更有指示意义？2.2.4有多少上市当年利润成为绝唱2008年的一项统计研究比较A股公司2007年底及之前的净利润与上市当年净利润绝对额的差异年度净利润样本共11803个，涉及1380家A股上市公司基本结论有51%的年份上市公司当年净利润的绝对值小于上市首年52%的公司上市以来的平均净利润小于上市首年有153家公司上市5年以上没有一年的净利润超过上市首年，占样本数的11%有73家公司上市10年以上没有一年的净利润超过上市首年，占样本数的5%2.3现金流量表的两种方式直接法直接记录现金的流出流入起点：销售商品、提供劳务收到的现金间接法通过对非现金科目的

6、调整而得到现金流的一种方式是财务建模中使用的现金流量表构建方式起点：净利润现金流分类方式相同经营活动、投资活动、融资活动2.3.1间接法现金流量表的核心逻辑现金流=现金收益+资产负债引起的现金变化现金收益净利润非现金性费用资产负债对现金流的影响资产增加：现金减少资产下降：现金增加负债&权益增加：现金增加负债&权益下降：现金减少2.3.2间接法现金流量表的再认识对现金数量产生实质性影响净利润非现金资产的变换非现金负债的变换只影响现金流的结构财务费用折旧投资收益实质性影响因素只出现一次，结构性影响因素成对出现2.3.3资产负债表的自平衡机制如果历史资产负债表平衡，那么预测资产负债表的平衡条

7、件是现金变化非现金资产变化负债变化所有者权益变化所有者权益变化净利润现金变换净利润非现金资产变换负债变换2.3.4预测资产负债表平衡的条件历史资产负债表必须平衡现金流量表中的非现金资产负债项涵盖所有只出现一次现金的流入流出方向正确2.3.5现金流也可能不足资产负债&权益超额现金负债及所有者权益>总资产时增加超额现金负债及所有者权益<总资产时增加短期负债资产融资缺口负债&权益2.4循环计算错误什么是循环错误？指的是一个公式里包含着自身A11223