2020年2月汽车行业数据解读＆投资展望：汽车疫情影响显著，产销明显下滑-20200331-海通证券.pdf

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1、证券研究报告（优于大市，维持）疫情影响显著，产销明显下滑——2020年2月汽车数据解读&投资展望王猛（汽车行业首席分析师）SAC号码：S0850517090004联系人：曹雅倩2020年3月31日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1、行业景气度跟踪：销量根据中汽协数据统计：（1）2月国内汽车产28.5万辆，同比-79.83%；销31.0万辆，同比-79.10%。其中：乘用车产19.5万辆，同比-82.90%；销22.4万辆，同比-81.68%。商用车产8.9万辆，同比-66.85%；销8.6万辆，同比-67.07%。（2）1-2月，国内汽车产销

2、分别204.8万辆、223.8万辆，同比-45.83%、-41.97%。其中，乘用车产销163.1万辆、183.1万辆，同比-48.07%、-43.62%；商用车产销41.7万辆、40.7万辆，同比-34.84%、-33.16%。图汽车月度销量表现图乘用车月度销量表现资料来源：中汽协、海通证券研究所2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1、行业景气度跟踪：销量表主流品牌2月狭义批发乘用车销量表现（辆）根据乘联会月度数据统计：2020年增速表现品牌谱系2月自年初累计2月同比2月环比累计同比一汽大众欧系22161206792-79.7%-88.0%-

3、23.5%上汽大众欧系10000123000-91.0%-91.2%-59.1%按车系看，受疫情影响，2月各品牌华晨宝马欧系747950548-77.1%-85.0%-40.9%销量大多同、环比双位数下滑，仅北京奔驰欧系1143558618-70.2%-75.8%-36.7%广汽菲克欧系7712599-84.0%-57.8%-81.5%个别品牌由于基数较低表现略显突沃尔沃亚太欧系27111640-94.8%-97.6%-17.3%神龙汽车欧系7354429-88.8%-80.1%-76.5%出：上汽通用美系7612133076-92.2%-93.9

4、%-52.1%特斯拉中国美系39006520---长安福特美系342318694-49.7%-77.6%-13.2%东风日产日系15173115325-74.7%-84.9%-33.0%（1）欧系主力品牌中，同比降幅普广汽本田日系714368874-83.0%-88.4%-40.5%一汽丰田日系662582744-83.4%-91.3%-30.0%遍超过70%；美系品牌中特斯拉国广汽丰田日系550073120-79.8%-91.9%-31.6%长安马自达日系175910625-74.5%-80.2%-44.6%产销量逐步爬坡。广汽三菱日系35086

5、29-95.0%-95.8%-54.8%海马轿车日系1341281-91.5%-93.6%-50.3%（2）日系主力品牌普遍呈下滑态势。郑州日产日系231-99.4%-93.1%-96.3%北京现代韩系166834970-95.7%-95.0%-51.0%（3）自主品牌大多也出现明显下滑，东风悦达起亚韩系157225526-92.9%-93.4%-51.1%吉利汽车自主21168133006-74.7%-81.1%-45.0%其中广汽新能源由于同期基数较低奇瑞汽车自主1834065351-41.2%-61.0%-19.1%长安汽车自主1435493

6、728-75.6%-77.2%-30.7%同比及累计同比增速表现亮眼，一上汽乘用车自主970871507-76.8%-84.3%-30.9%汽红旗累计同比增速也较好。长城汽车自主789674736-86.6%-88.2%-53.1%上汽通用五菱自主745751298-88.7%-83.0%-70.9%广汽传祺自主567841366-72.1%-84.1%-23.7%比亚迪汽车自主550330859-79.2%-78.3%-55.8%江淮汽车自主373414470-61.0%-65.2%-50.0%东风柳州自主301614125-40.6%-72.9

7、%-12.6%华晨汽车自主18013391-63.2%-48.5%-63.9%资料来源：乘联会、海通证券研究所广汽新能源自主16194622100.1%-46.1%66.5%东风小康自主160115320-89.4%-88.3%-61.1%华晨鑫源自主11636581-75.1%-78.9%-44.5%一汽红旗自主111013736-60.8%-91.2%83.6%请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3mRrNmOuMyQ7NaO6MmOqQsQmMeRpPmQiNmMqR7NmNoQuOmRnMvPtPrQ1、行业景气度跟踪：库存2月库存预警指

8、数为81.2%，环比上升29.5个百分点，图经销商库存预警指数（%）同比上升27.7个百分点，明显位于警戒线高位（50%枯