汽车行业2017年10月汽车数据解读&投资展望：上年基数较高，10月增速承压

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1、1、行业景气度跟踪：销量根据中汽协数据统计：（1）10月国内汽车产260.4万辆，同比+0.7%；销270.4万辆，同比+2.0%。其中：乘用车产222.5万辆，同比-2.7%；销235.2万辆，同比+0.4%。商用车产37.9万辆，同比+26.6%；销35.1万辆，同比+14.8%。（2）1-10月，国内汽车产销分别2295.7万辆、2292.7万辆，同比+4.3%、+4.1%。其中，乘用车产销1955.3万辆、1950.2万辆，同比+2.3%、+2.1%；商用车产销340.4万辆、342.5万辆，

2、同比+16.9%、+17.2%。图汽车月度销量表现图乘用车月度销量表现资料来源：中汽协、海通证券研究所2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13736108/30242/2017112216:131、行业景气度跟踪：销量表主流品牌10月销量表现（按乘联会厂家周度数据统计，辆）根据乘联会周度数据统计：2017年日均增速表现品牌谱系10月自年初累计10月同比10月环比1-10月同比上汽大众欧系19378216663583.1%-14.2%4.1%按车系看，一汽大众欧系19831016427179.0%-

3、8.0%6.5%神龙汽车欧系42800277843-21.2%3.5%-39.2%（1）日系品牌的10月同比增速及北京奔驰欧系3294134799616.8%-9.9%37.8%华晨宝马欧系3042131283222.2%-14.7%25.3%1~10月累计同比增速仍表现强劲，广汽菲克欧系1530516674815.4%-19.4%49.2%东风日产、一汽丰田、东风本田、沃尔沃亚太欧系87827379246.8%-15.9%34.7%广汽本田都实现两位数同比增长；上汽通用美系2013121563379

4、9.4%4.3%6.9%通用五菱（乘）美系15103711666301.3%7.9%8.8%（2）欧美系高端及豪华品牌持续快长安福特美系82815655825-5.0%-4.9%-10.2%长安马自达美系185051549695.2%-7.0%2.3%速增长；而德系大众受旺季低端车东风日产日系12683396267012.8%0.1%12.8%型+途观等强势车型拉动；美系通用一汽丰田日系5364558896217.8%-19.5%15.0%广汽本田日系6886757087711.7%-0.7%15.8

5、%保持高水准；东风本田日系5469357711219.9%-22.3%31.5%广汽丰田日系33215372229-2.4%-21.6%8.2%（3）自主品牌中，大自主三剑客吉长安铃木日系685668713-32.4%-5.1%-24.6%利、传祺、上汽乘用车持续实现两北京现代韩系80016569356-11.1%-8.9%-33.8%吉利汽车自主12520197215531.7%11.2%70.3%位数同比增速，此外众泰汽车同比长安汽车自主100305862329-15.1%-0.7%-7.8%再次

6、正增长，体现低端车型年底旺长城汽车自主985907192852.2%5.2%2.3%上海汽车自主5160841299428.3%-0.2%79.5%季弹性。广汽传祺自主4545242116122.0%-4.8%41.6%奇瑞汽车自主32097300955-44.6%14.8%-24.0%东风柳汽自主270051833703.3%17.6%-13.6%众泰汽车自主336182170129.3%-1.3%-14.5%资料来源：乘联会、海通证券研究所江淮汽车自主20792182668-38.4%4.6%-3

7、8.0%注：厂家周度数据与月度数据、产销快报数据东风乘用车自主11415103480-29.4%-15.8%-12.3%可能存在小幅差异，受流通环节影响。北京汽车自主1031984944-57.7%7.5%-50.5%一汽轿车其他21330175403-5.3%-5.2%20.7%3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13736108/30242/2017112216:131、行业景气度跟踪：库存10月库存预警指数为49.9%，比上月上升1.2个图经销商库存预警系数（%）百分点，但仍位于50%枯荣线

8、附近。平均日销量指数为47.2%，环比下降6.5个百分点。库存指数为53.2%，环比上升0.2个百分点。“金九银十”叠加年底购臵税优惠退坡影响，终端需求增长开启旺季节奏；临近年底，车厂追逐销量目标、可能发生压库，经销商库存指数目前基本平稳。图库存预警指标细分指数的9月、10月对比图库存预警指标的区域指数的9月、10月对比资料来源：中国汽车流通协会、海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明13736108/30242/2017112216:1