三措施缓解地方债务压力

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1、主编：何敬东编辑：黄小鹏2014年1月10日星期五Opinion评论Tel:(0755)83517232A8三措施缓解地方债务压力海外资金减配新兴市场风险值得警惕张茉楠融资结构的变化。在市场进入正反馈的情布来看，政府负有偿还责任的债务在提升，届时地方政府以及融资平台将面况下，原本债务适度的主体也开始进行投2011年和2012年到期较多，这直接导临更大还本付息的压力，此外，根据测余丰慧策，而这会导致东亚各国的商业解决中国地方债务难题需要一定的机性融资，惯于投机的主体则加大投机力致地方政府这两年还本付息压力较大。算，2014~2016年地方政府利息负担预和经济出现

2、急剧的衰退，最终爆智慧，既要应对短期流动性风险，又要有度，进而转变为庞氏融资。根据模型预测，2014年以后，地方政府计在1.5万亿左右。2014年地方政府债据媒体报道，高盛、小摩等国发亚洲金融风暴。益于债务消化。政府债务审计结果显示，地方债务的流动性风险，主要体现出现资金缺口，即（地方可支配收入－地务偿还规模为3.56万亿，再加上2014际投行日前纷纷建议减配新兴市到2000年，大多数国家经过2013年6月全国政府性债务达20.7万在地方资产负债表的期限错配和资产收方支出－还本付息）＜0。即使考虑到借新年将有约2.9万亿信托面临滚动到期的场。原因在于去年新兴市

3、场资产减少产出、降低实际工资、重新安亿，考虑或有债务后，全国各级政府债务益低下。资产方往往是期限较长的固定还旧，即部分资金缺口可由银行新增信压力，资金链面临“大考”。的不景气，疲势将进一步延续。排债务和积累贸易顺差等调整措约30.28万亿元，其中地方政府债务余资产投资，现金流不足，而负债方则是各贷进行弥补，2015年后将会出现绝对资因此，当前化解地方债务溢出风险高盛更是危言耸听预测，发展中施之后，终于从危机中恢复过来，额17.9万亿元，政府性负债率为种类型和期限的债务，随着持续宏观调金缺口，即（地方可支配收入+新增债务变得尤为重要。除了保持货币流动性总国家股票

4、、债券和货币在未来的重新开始经济增长。但国际金融36.4%，远低于国际上通行负债警戒线控的推进，特别是平台贷款“降旧控新”，融资-地方支出-还本付息）＜0。体稳健之外，建议从以下几个方面缓解十年内“表现不佳”，建议投资者的病毒只不过是处于一种休眠状的60%，尽管风险在可控范围之内，但新借债务可能期限缩短而资金成本偏2013、2014年地方政府债务负担最融资紧张问题：一是成立地方“坏账银减少三分之一的投资。摩根士丹态，它们在静悄悄地等待着下一流动性偿付压力依然非常巨大。高。从资金结构来看，中国地方政府贷款沉重，特别是面临着利率上升的大趋势，行”。成立地方“坏账银

5、行”主要负责地方利预测巴西雷亚尔、土耳其里拉轮投机热潮的出现。这种投机热中国地方债务风险不在于规模而在中54%的期限在5年以上，2011年到这种风险将更加突出。以美联储量化宽债和不良资产处置，其购入不良资产应和俄罗斯卢布在2013年贬值潮的危害性很快就酿造了2008于价格和利率风险所导致的金融脆弱性。2015年期间，大量地方债将进入还本付松退出为标志，全球利率中枢在未来几采取债务重组的方式进行处置，可以对17%后，跌幅将继续扩大。这些危年的全球金融危机。危机过后，发事实上，债务扩张对金融脆弱性在国外早息期，2010年底地方政府性债务余额年将逐步抬升。根据国会预

6、算办公室外转让。二是建立基础设施产权市场。建言耸听的预测，一个目的就是劝达体经济处于低迷状态，投资投有论述。美国经济学家明斯基根据经济主中，2011、2012年到期偿还的占24.49%（CBO）预计，美国十年期国债收益率可立基础设施产权交易市场，完善地方政告投资者减配新兴市场，撤回到机机会减少，投资者和投机者又体运营现金流与债务之间的关系将融资和17.17%，2013年至2015年到期偿还能在未来五年中高于5%的水平。由于府投资项目的退出机制，以便于地方退美欧发达体本地投资。转向新兴市场，以追求比在国内结构划分为三种：稳健融资、投机融资和庞的分别占11.37%

7、、9.28%和7.48%，2016全球利率是以美国利率为基准的体系，出部分国有股权，盘活地方政府融资平2008年的金融危机首当其更高的投资回报率。一个轨迹是，氏融资，并认为金融脆弱性的发生依赖于年以后到期偿还的占30.21%。从债务分随着未来几年美国真实利率趋势性上台资产，通过资产证券化等金融运作手冲的是美欧发达体，但是受冲击发达经济体为了应对金融危机对行，全球低利率环境很可能会在几年内段为新项目筹集资金。三是设立公共收最大、时间最长、影响最深的却是本地经济影响，实施了一轮又一结束，这将会大大抬高中国利率的整体益特别账户。可以考虑将部分城投债转新兴市场体。在金

8、融危机过去五轮长久的超宽松货币政策，而